評析：之前也有文章說美國會步日本後塵，那也就算了，現在又說中國會重蹈日本覆轍？？真是太好笑了！一堆似是而非的觀念，又想用西方的標準套用在中國上，標準的西方人看中國的偏見！！
以前就說過非常多次，中國的經濟結構與西方社會大大不同，凱因斯那一套根本不適用中國市場！！老以西方的框框來衡量中國的一切，實在錯得離譜！！別忘了中國畢竟是集權主義國家，政府權利可以凌駕一切，一個命令也可以瞬間改變一切！這些都是西方民主國家無法想像的事！
中國將重蹈日本覆轍？
FT中文網作者：Arcus Research駐東京分析師 彼得•塔斯克 2009-11-04
新興市場似乎在危機中找到了良機。與負債纍纍的七國集團(G7)相反，它們很快就回到了以前的增長軌道。因此，毫不奇怪，美國新興市場共同基金的資金流入達到創紀錄水平。金磚四國——巴西、俄羅斯、印度和中國——的出色表現預計將延續到遙遠的未來。
這是目前投資者之間流傳的一種說法。任何人只要經歷過日本泡沫經濟的起落，聽到這種說法就應當拉響警鐘。
記得在1987年「黑色星期一」股災過後的幾年裡，日本的資產價格從昂貴發展到高得離譜，日經指數令人眩暈地飆升至39000點，令看空者大跌眼鏡。
與現在一樣，當時的邏輯似乎無可反駁：儘管西方世界在股市崩盤後一蹶不振，但日本經濟顯然輕鬆地就返回了正軌。日本企業憑藉它們的高市值，收購了一批值得炫耀的外國資產，日本銀行則擁有全球最高的信用評級。
但表象絕不代表事實。那場危機並不是讓日本毫髮無損，而是加劇了日本的結構性問題，為另一場嚴重得多的災難埋下了伏筆。在此後幾十年裡，產生健康的投資回報率的國家不是日本，而是疲弱的西方經濟體。
事實上，上世紀80年代的日本根本不會受到出口市場疲軟的致命打擊。其經常項目盈餘和強勁的財政狀況為宏觀政策提供了迴旋的餘地，使得任何形式的經濟放緩嚴格來講都只是暫時現象。日本央行適時猛踩油門，剛剛放鬆監管的銀行發起了充滿愛國精神的放貸狂歡。高端消費激增，但真正的行動出現在資產市場和資本投資領域，其佔國內生產總值(GDP)的比重迅速上升。
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這些地區的利率在太長的一段時間內一直處於過低水平。如果像瑞典經濟學家克努特•維克塞爾(Knut Wicksell)假設的那樣，自然利率約等於GDP名義增長率，那麼本世紀的大多數時間，中國的利率都應接近10%。美聯儲(Fed)前主席艾倫•格林斯潘(Alan Greespan)一直受到指責，說他將利率壓得過低，引發了美國的房地產與信貸泡沫。但如果說美國的貨幣政策對美國而言是錯誤的，那麼對於那些「進口」了這種政策的高增長國家來說，錯誤就更為嚴重。其結果只可能是大規模的資產分配不當。
在2008年頂峰時期，上海股市的市淨率(pbr)超過7倍，遠遠高於1989年日本股市的5倍。經過過去18個月的動盪，這一比率已經降至3.3 倍，但依然是世界第二高水平，僅次於印度。中國的住宅售價與收入之比，也讓美國的房地產熱潮相形見絀。看多者將高增長數字加入模型，以此為高不可攀的估值辯解。然而從歷史上看，GDP高增長與投資回報之間的聯繫微乎其微。日本出現經濟奇蹟的幾年裡，股市表現低迷，而以美元計算，韓國、台灣和泰國等高增長率經濟體的市場指數20年來鮮有增長。
令人恐慌的是，以中國為中心的新興市場目前的泡沫可能只是未來危機的冰山一角。
上世紀80年代的大部分時間，日本——和今天的中國一樣——將政府指導銀行放貸（窗口指導(window guidance)）置於貨幣政策之上。銀行監管放鬆加上受到G7支持的日元急劇升值，拉開了日本泡沫最後瘋狂的大幕。
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