成熟國家,可望加入升息行列 新興債 升勢不墜

評析:很多人都誤以為升息就一定對債券不利,但在版上也說過非常多次了:升息不利的是高評等債券(例如成熟國家公債),但對低信評債券(例如新興市場債、高收益債)反而是有利的!!

  今年到3/29,JP Morgan新興市場債券指數上漲0.71%,JP Morgan新興市場政府債券指數上漲0.88%,美林全球高收益債指數更大漲3.84%。

但JP Morgan政府債券指數下跌0.54%,七大工業國的政府債券指數也多下跌,只有美國政府債因為之前的避險需求還小漲了0.13%。

成熟國家,可望加入升息行列 新興債 升勢不墜
2011-03-30 工商時報 【記者陳欣文/台北報導】

 全球通膨蠢動,升息已蔓延到成熟國家,歐元區和英國最快可望在4月初加入升息行列,可能壓抑債券價格走勢;但對照前兩波升息循環期間,新興市場債券基金報酬和漲幅分別達10.8%與23.81%,風險性債券在升息潮下仍有獲利機會。

 摩根富林明新興活利債券基金經理人郭世宗指出,升息對新興市場債券價格的影響只是短線效應,經濟發展才是最大主導因素。基準利率調升或調降,僅是影響債券價格的因子之一,且依經驗,聯準會或新興國家央行升息不等於新興市場債券利率會走揚,尚需視市場參與者與資金結構而定。

 以巴西為例,郭世宗說,去年4月進入升息循環,利率調升幅度達12碼,巴西債券價格卻不跌反漲,巴西美元債指數上漲7%,本地債指數更大漲16%,可見升息雖可能帶來壓力,利率上升也代表債券收益提升,甚至有匯價升值空間。

 根據JPMorgan證券估計,去年全球新興債券基金吸金逾750億美元,較前年成長1.6倍。郭世宗分析,現階段全球投資固定收益資金僅6%佈局新興債,在新興市場與成熟市場體質消長下,只要增加1%投資比重,就有近5,000億美元流入。

 匯豐雙高收益債券組合基金經理人許秩勻指出,今年新興市場債市外資撤出使價格明顯回跌,但隨賣壓趨緩,資金陸續回流,伴隨新興市場信評調升與貨幣升值議題,將持續支撐新興市場中長期債券表現,新興公司債又優於主權債。

 保德信新興市場債券基金經理人李秀賢表示,近期隨美元轉弱,新興市場貨幣走勢凌厲,JP Morgan新興市場貨幣指數再創新高。

 Morgan Stanley預估,今年第3季底前,新興貨幣在美國寬鬆政策、新興央行升息趨勢下,將持續升值,看好當地貨幣計價新興債的投資潛力。

評析:很多人都誤以為升息就一定對債券不利,但在版上也說過非常多次了:升息不利的是高評等債券(例如成熟國家公債),但對低信評債券(例如新興市場債、高收益債)反而是有利的!!

  今年到3/29,JP Morgan新興市場債券指數上漲0.71%,JP Morgan新興市場政府債券指數上漲0.88%,美林全球高收益債指數更大漲3.84%。

但JP Morgan政府債券指數下跌0.54%,七大工業國的政府債券指數也多下跌,只有美國政府債因為之前的避險需求還小漲了0.13%。

成熟國家,可望加入升息行列 新興債 升勢不墜
2011-03-30 工商時報 【記者陳欣文/台北報導】

 全球通膨蠢動,升息已蔓延到成熟國家,歐元區和英國最快可望在4月初加入升息行列,可能壓抑債券價格走勢;但對照前兩波升息循環期間,新興市場債券基金報酬和漲幅分別達10.8%與23.81%,風險性債券在升息潮下仍有獲利機會。

 摩根富林明新興活利債券基金經理人郭世宗指出,升息對新興市場債券價格的影響只是短線效應,經濟發展才是最大主導因素。基準利率調升或調降,僅是影響債券價格的因子之一,且依經驗,聯準會或新興國家央行升息不等於新興市場債券利率會走揚,尚需視市場參與者與資金結構而定。

 以巴西為例,郭世宗說,去年4月進入升息循環,利率調升幅度達12碼,巴西債券價格卻不跌反漲,巴西美元債指數上漲7%,本地債指數更大漲16%,可見升息雖可能帶來壓力,利率上升也代表債券收益提升,甚至有匯價升值空間。

 根據JPMorgan證券估計,去年全球新興債券基金吸金逾750億美元,較前年成長1.6倍。郭世宗分析,現階段全球投資固定收益資金僅6%佈局新興債,在新興市場與成熟市場體質消長下,只要增加1%投資比重,就有近5,000億美元流入。

 匯豐雙高收益債券組合基金經理人許秩勻指出,今年新興市場債市外資撤出使價格明顯回跌,但隨賣壓趨緩,資金陸續回流,伴隨新興市場信評調升與貨幣升值議題,將持續支撐新興市場中長期債券表現,新興公司債又優於主權債。

 保德信新興市場債券基金經理人李秀賢表示,近期隨美元轉弱,新興市場貨幣走勢凌厲,JP Morgan新興市場貨幣指數再創新高。

 Morgan Stanley預估,今年第3季底前,新興貨幣在美國寬鬆政策、新興央行升息趨勢下,將持續升值,看好當地貨幣計價新興債的投資潛力。