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就在外資圈一路壓低市場對

台積電下半年營運展望預期的同時，

港商德意志證券半導體分析師周立中昨（30）日

認為要「看遠不看近」，

由於2008至2010年65奈米以下

高階製程市佔率預估將超過80％、加上晶圓代工價格調漲，

獲利可望如虎添翼，逆勢將目標價，調高至74元。 

    　這也是近期外資圈sell side

少數調高半導體個股目標價的個案，

影響所及，前（29）日還遭外資法人賣超3.6萬張的台積電，

昨天馬上逆轉為買超1.5萬張，

也為今（31）日即將登場的法說會，

投入除了存貨調整議題外的新變數。 

    　事實上，外資圈保守看待台積電下半年營運展望的基調，

並沒有改變，甫調降台積電投資評等至「中立」

的麥格理資本證券亞洲科技產業研究部主管劉華仁就認為，

儘管近期市場已紛紛調降了第三季獲利預估值，

但仍有偏高之虞。 

    　根據劉華仁的預估，

台積電第三季的營收約在920至940億元、

成長率4％至6％，毛利率與營業利率，

分別為44％與34％左右，

在在都凸顯了營收成長5％至10％，

毛利率將增加2至3個百分點、

至45％至47％的市場平均值相對較高。 

    　更甚者，劉華仁認為在IDM與

手機客戶調整訂單衝擊下，

台積電第四季營收可能會較第三季下滑5％至10％，

庫存問題必須儘速解決。 

    　基本上，周立中對台積電下半年營運看法與

劉華仁相比並無太大差異，

包括第三季營收僅成長4％至6％、

第四季營收將下滑3％至5％等數據，

所呈現出來的都是較為保守的論調。 

    　但對於認同台積電現階段的股價，

已將下半年基本面的利空反應進去，

並開始期待明年利多題材的長線客戶，

周立中倒是建議投資人

可觀察科技製程帶動下的長線結構性的價值提升（re-rating）。

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