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外資看衰聯發科（2454）第四季營運展望，

認為第四季中國白牌手機市場恐有庫存疑慮，

季營收衰退幅度約15％，並下修目標價與評等。

不過，聯發科並未針對市況有新說法，

目前業績與市場需求尚無異狀，

若以調整後合併營收預估，

9月合併營收約與8月相當，

10月訂單量也未如去年同期出現驟減情況。 

    　外資昨（2）日針對聯發科第四季營運展望提出看法，

主要論點在於中國白牌手機市場需求第四季恐走弱，

且庫存也可能高於預期，並調降聯發科目標價與投資評等。

聯發科昨日股價重挫，盤中一度跌停，

不過外資僅賣超4張，反倒投信減碼1,600餘張。 

    　聯發科8月合併營收94.54億元，

若以調高後季合併營收22-25％成長幅度估算，

單季合併營收約272.28-278.97億元，

推估9月合併營收約落在91.9-98.58億元，

不過，時序進入營收公布期，外界再度對營收表現有所揣測。 

    　儘管聯發科並未對市場消息有任何評論，

但聯發科9月營收維持與8月相當區間，

第三季單季合併營收符合調高後營收預估，

公司預期，應不致有太多意外產生。 

    　展望第四季，聯發科法說會訂本月30日舉行，

將針對第四季展望與第三季營運表現進一步說明。

往年第四季均為傳統出貨淡季，

預料第四季展望仍持保守看法。 

    　聯發科去年受到PA缺貨影響，單季營收衰退約24％，

其中10月分合併營收較9月下滑約17.5％，

但以目前客戶訂單情況，大幅衰退情況應不會發生。

聯發科認為，目前仍在中國十一長假期間，

終端市場銷售情況仍要等假期結束後才有進一步消息，

目前無法對業績有進一步說明。 

    　聯發科昨日受到盤面高價股權面走跌，

加上外資釋出看衰利空，盤中股價一度觸及跌停，

但外資僅賣超4張，反倒投信調節逾1,600張。

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