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趨勢大師大前研一預期歐盟在2020年納入俄羅斯後，歐盟可望成為全球最大經濟體。

投信法人指出，短線歐洲市場雖受到美國景氣拖累，但長線經濟發展的利基仍在。

摩根士丹利統計，包含新興亞洲與石油輸出國組織（OPEC）會員國等新興市場需求占歐盟出口比重約五成，在新興國家對基礎建設、消費、精品及電子設備等需求殷切，降低美國景氣趨緩的衝擊。

此外，目前新興歐洲地區對歐元區進出口有約三成的影響力，波蘭、捷克克朗等新興歐洲貨幣兌歐元均持續呈現升值態勢，也相對減輕歐元兌美元過去幾年強勁升值對歐洲出口的影響程度。

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人飛利浦‧博吉瑞認為，雖然短線歐洲股市與全球股市一樣面臨通膨、潛在升息、次貸及經濟趨緩的壓力，投資氣氛何時恢復，仍是個問號。

但就價值面上，博吉瑞表示，與2001年股市高點相比，目前歐股價格相對便宜、股利率較高，且目前股票之股利率幾近與十年期公債殖利率相當，買進訊號強。

此外，歐洲企業韌性十足，面對次貸風暴帶來的流動性問題與經濟趨溫吞的大環境，但因企業財務槓桿較低且資產負債較過去更為優異，較佳的財務體質將提供企業在具涼意大環境下的抵禦能力。

在體質佳且股價水位較低的條件下，這些為數不低、具備競爭優勢、且價值遭低估的個股未來股價漲升能力極具想像空間，目前較看好食品飲料菸草及公用事業類股的投資前景，在防禦通膨及併購題材較能吸引資金進駐。

以歐元區而言，日前彭博資訊最新調查26位分析師中，有14位認為歐洲央行（ECB）在7月可能會升息1碼，在預期心理影響下，歐股隨美股而下跌，市場擔心通膨竄升會加重信貸市場緊縮，以公用事業、零售、基本金屬及營建類股跌幅最深。

摩根富林明投信歐洲產品線經理劉玲君表示，現階段歐盟區各國家體質差異大不同，南歐國家如義大利、西班牙金融市場、就業市場較為疲弱，而反觀德國不管在出口、或者是企業獲利上則較強勁。

現在不僅預期7月ECB會升息1碼，市場也預估央行還會連續升息以抗通膨，只是對經濟體質多元複雜的歐盟地區來說，未來幾個月還需要觀察。

劉玲君認為，雖然歐元兌美元2007年以來升值幅度已逾6%，對出口市場產生最直接影響，但所幸歐盟區域內貿易比重相當高，加上歐元升值可降低原油以及其他商品的進口成本，藉此可緩和生產者物價及消費者物價的漲幅，同時提高歐元區企業及消費者購買能力，因此歐元升值對歐元區經濟體並非全然負面。

【2008/06/20 經濟日報】

環保、節能、抗暖化議題從去年起開始發燒，擁有20年投資經驗的木星資產管理顧問查理．湯瑪斯認為，綠色產業是很長線的趨勢，宜占個人資產配置10∼15%。

「企業責任是支撐綠色產業成長的3 大動力之一。」擁有20年投資經驗的木星資產管理公司顧問查理．湯瑪斯（CharlieThomas）指出，除了企業，法令與政府的支持以及消費趨勢的轉變，則是推動綠色產業成長的另2個動力。

舉例來說，歐盟規定2020年前再生能源的比重必須達到15%，但目前僅不到3%，代表還有很大的成長空間。

此外，現在是高油價時代，消費者更有意願購買節能車，這也是一個新的消費動力。

木星資產管理公司在綠色產業投資擁有超過20年的經驗，該公司也是保誠綠色金脈基金的海外顧問，木星旗下的木星生態基金更是長期投資綠色產業將近20年之久。

綠色商機包含6大產業

5月中旬，湯瑪斯遠從英國來台為保誠綠色脈基金展開說明會，在接受《Money+ 理財家》專訪時表示，綠色商機的投資主軸橫跨6大產業，分別是清潔能源、環境服務、綠色交通、廢棄物管理、永續生活及水資產管理等，其中他最看好清潔能源，主要原因是清潔能源的發展較早、公司較多、產業也較大。

在清潔能源投資架構下，可以衍生出的子產業包括風力發電、太陽能、節能電池、生質能源、節能科技等電力及備用系統。

現階段湯瑪斯認為，像是太陽能與生質能源等替代能源已很難找到便宜的公司，他最看好風力發電，因為風力發電的發電成本僅次於傳統燃料發電。

根據歐洲風能協會預估，2020年風能占全球用電將達12%，2005∼2020年平均年成長率達25%，而湯瑪斯也預估，太陽能發電的技術能恐怕還要8∼10年才會趨於成熟。

投資機會橫跨科技及傳產

其他的替代能源，現階段也都處於技術不成熟時期，像是利用玉米、糖提煉成酒精的生質能源，會使得人類糧食減少，導致全球發生缺糧的情況，因此，必須等到可以利用植物纖維來提煉的第3代技術發展更成熟，譬如將稻米收成後的稻殼當成原料，提煉成酒精，才會有爆炸性成長。

此外，像海浪發電雖然可補足風力發電的不足，但海浪的不穩定性以及發電設備須固定於海床上，機器設備容易腐蝕，施工及維修成本相對過高等問題，都限制海浪發電的發展；至於燃料電池是由汽油、酒精、天然氣、氫氣及沼氣等燃料轉換成電流的發電機，成本過高，技術也都尚未成熟。

總結下來，似乎有很多綠色產業的投資機會都卡在無法克服的技術障礙，但湯瑪斯特別提醒，綠色產業並非僅投資在科技公司，如果傳統產業有新技術或新營運模式，也是綠色產業的投資標的之一。

湯瑪斯就曾經投資一家動力引擎公司，因為該公司將原本燃燒效率只有40%的內燃機提高至75%。

此外，節能冰箱、公共運輸等傳統公司，或是可以提升能源使用效率的傳統產業，甚至有能力將廢物變黃金的廢棄物處理公司，都是他的投資標的。

從區域來看，歐洲是全球推展綠色產業最早的國家，北歐、德國、英國等都有不少領導公司，不過湯瑪斯也十分看好亞洲的成長趨勢。

像是中國致力發展太陽能發電，並且在水務投資預算達6千億人民幣，其中4千億元投資在污水處理。

至於美國，現任總統布希為了追求經濟發展，不太鼓勵節能，但在布希下台後，美國應該會更朝向節能發展。

長期投資綠金 可占資產配置15%

目前全球政府都鼓勵推展綠色產業，最大的動力是高油價時代來臨，但倘若高油價趨勢不再，綠金產業還有投資機會嗎？

「這個假設可能要等到油價跌到每桶20 美元吧！」湯瑪斯笑著回答。而從綠色產業的歷史軌跡來看，與通膨也沒有關連性，因為綠色產業沒有投資消費、金融等產業，多數人把它視為防禦性資產。

10年前，綠色產業可投資的公司也不過250家，現在卻快速成長至1千家，產業成長速度很快、公司也變多，但湯瑪斯卻坦白說：「綠色產業的投資風險並不小，很多小公司會突然就 倒閉。」因此，必須更仰賴基金經理人的選股功力，而這也是他的壓力所在。

「因為選對公司很重要」的使命，湯瑪斯1年內得在全球拜訪高達450家公司，幾乎已是整個產業的一半。由於綠色產業仍在發展初期，因此他買進1家公司後，都以長線至少持有3年的心態來投資，在他的持股中，有些公司甚至持有高達17年。

台灣投資人一向喜歡炒短線，但湯瑪斯衷心建議，綠色產業只能占個人資產配置的10∼ 15%，此外，「買了就一定要忘記」，因為等你一覺睡醒，才會發現它已經為你賺進大筆財富！

【Money+理財家 2008年6月號】