Jack 的綜合部落

        上週五油價來到140美元歷史新高，美國大型金融構機投資評等遭到調降，道瓊大跌再下跌 106點，台股因為有行政院祭出八大護盤措施的激勵，週一早盤以上漲53點開出，然而漲勢僅維持 2個鐘頭，市場追價意願疲弱，依然難敵國際股市下跌的趨勢，加上融資籌碼鬆動，指數開高後逐步走低翻黑，最低時一度下挫近60點，跌到7479點，差點又創波段新低。尾盤幸好政府基金砸下重金集中最後一盤急拉金融股，指數拉高40多點縮小跌勢，終場大盤得以僅下跌25點，以7523點作收，成交值萎縮為902億元。
         週一反彈氣勢太弱，主因政府基金只有消極的低接買盤，不是大動作強力拉抬，很難吸引市場買氣跟進，八大護盤措施有點像是空包彈。由於政府基金只在意大盤是否止跌，集中點火拉抬台積電、矽品、友達、中鋼、台泥、亞泥、遠紡、中華電信等大型權值股，雖然穩住了加權指數，不過中小型股因爹不疼、娘不愛，沒有政府基金買盤關照，股價仍全面性下挫，OTC店頭指數週一便重挫3.36%，領先跌破今年2月13日低點120.59點，創下今年新低收在119.83點。也就是說，週一看似大盤守住平盤，只是小跌25點，但是投資人手上的股票依然跌的哀鴻遍野，因為跌停的上市股票就有118家、上櫃股票也有136家，依照週一再度破底大跌的個股這麼普遍的情況看來，預計融資追繳令還會持續發出，斷頭賣壓尚未結束之下，台股底部難測。
         空頭跌勢中要看主跌的弱勢股何時止跌，台股才有機會落底反彈，這波最弱勢的類股包括觀光飯店、太陽能、小面板、LED、IC設計、營建資產等週一持續破底，許多指標股例如觀光飯店股的國賓、南仁湖、劍湖山、鳳凰，LED的新世紀、億光、華上、佰鴻，IC設計的類比科、聯陽、安國、雷凌、聚積、茂達，太陽能的昱晶、綠能、合晶、中美晶，營建資產股的國建、宏普、力麒、國揚、長虹、新紡、南紡等盤中均跌停或重挫。其中觀光類股跌幅達6.6%，族群個股幾乎全部跌停，營建類股因央行意外調升存款準備率的利空持續發酵，跌停板家數有16家，跌幅也高達5.2%。高融資餘額的LED、IC設計股因市場擔心斷頭融資鬆動，成為空方摜壓的主要標的，多檔IC設計股打落跌停，其他多數中小型電子股在缺乏政府基金青睞下，股價也是持續探底。若照這些弱勢股遲遲無法止跌來看，指數落底反彈仍須等待。
         根據過去經驗跌深大反彈剛發動之時，一般會有跳空開高走高收紅k線，而且主跌的弱勢股例如本波的營建資產、ic設計、LED會首度全面性大漲或漲停，相信這次也不會例外。其實，最重要的引動台股一起大跌的國際股災要止穩，特別是美股不要一直破底。只要國際股市開始連續反彈，台股大反彈的訊號會更加確認，在此之前，若純粹以台灣的角度研判台股何時止跌基本上會失誤連連，例如：相信政府基金進場護盤，開低走高收紅，就天真的以為台股將會反彈，輕易進場搶短或攤平，在美股和其他國際股市未止跌回穩之前，都是危險的交易。
         全球為了解決油價、糧價高漲引起的停滯性通貨膨脹問題，各國央行正陷入兩難，目前從中國、美國、歐洲、亞洲，乃至拉丁美洲國家，普遍都傾向以升息的手段，優先對付通貨膨脹為主要政策方向，不過升息就會增加企業營運成本，會傷害經濟成長，因此全球都將面臨景氣衰退的風險。事實上，台股也是正處於景氣循環往下的空頭走勢，行政院經建會上週公布5月景氣出現黃藍燈，是一年來首見衰退，投資人要做好心理準備，全球股市包括台股在內可能已經進入景氣衰退的空頭市場，所以股票操作方式也必須跟著改變。過去多頭市場的操作思維和作法，比如看到利多上漲就去追、見到強勢股就去追，股價突破平台整理創新高就去追，這些在空頭市場常常會買在高點被套牢。空頭市場作多的機會只能期待跌深大反彈，非等到股市跌深且融資斷頭大減之際，不要進場作多。
         綜合言之，台股重挫主要是受油價、通膨等國際因素影響，跟著國際連動，全球因素才是導致台股下殺的最主要原因。為了救股市，政府緊急推出護盤的八大措施，用意只是在恢復散戶信心，對股市幫助實質有限。最重要的是國際股市能夠回穩，連續出現反彈，台股才有機會止跌。未來幾天融資斷頭賣壓壓境，是台股較危險的時刻，股市將再度下挫探底，操作上，在行情未明顯止跌之前，嚴格控管資金水位，不要輕易進場搶短。

◆工商時報：8兆等嘸  護盤自己來

行政院宣示將護盤台股的首日，竟出現「8兆元資

金等不到、企業護盤自己來」的情況！在壽險資金按兵

不動下，以退撫基金為首的救火部隊「姍姍來遲」、反

倒是台塑、台積電、金鼎、東元等集團都進場買股票，

表現最賣力。

◆經濟日報：LED大降價  面板廠得利

發光二極體（LED）繼第二季降價二成後，第三季

將再降價8%至10%，加上LED全球大廠日本日亞化積極搶

進筆記型電腦（NB）用LED背光源，近期大幅降價，價

格已降至與台商相同，對台灣LED廠形成極大競爭壓力

，一場價格戰已全面爆發。

◆    中國時報：七年單筆最高  

業務員中頭彩  慨捐2.1億

上周一在台北縣淡水鎮鑫來發商店開出的威力彩五

．六八億頭獎，原來頭獎得主是靠電腦選號幸運中獎，

昨日中獎人現身領獎，並大手筆捐出二億給予淡水的教

會，及一千萬元給予中國信託慈善基金會。總計捐出二

．一億元，創下公益彩券發行七年來最高單筆捐贈金額

紀錄，也成為彩券史上最大方的高額獎金得主。

◆聯合報：真慷慨  中5.6億  捐2.1億

台灣彩券史上最慷慨的樂透得主出現了！

台北縣一位五十多歲的男性基督教徒，上周一獨得

威力彩頭獎獎金五億六千八百萬元，昨天上午他與妻子

出面領獎，扣稅後捐出將近一半的二億一千萬元獎金，

其中二億元給所屬教會，一千萬元給中國信託慈善基金

會，是公益彩券發行七年來捐贈金額最高的頭獎中獎人。

◆自由時報：油電雙漲  省電拚電費8折

七月油電雙漲！電費今天起整體平均調漲十二點六

％，若以住宅夏月平均用電四百四十八度估算，預估七

月份家庭電費將增加七十一元。為了鼓勵節約能源，經

濟部公布最新節能減碳獎勵辦法，住宅及國中小學用電

量若較去年同期減少，最多可享八折電費優惠，以四百

四十八度估算，折扣後最多可以比去年同期減少一百八

十三元的電費。

以上內容為鉅亨網資料中心/整理01Jul.08’

股市表現不佳，國內生醫族群也跟著受累，

生醫類股昨（30）日跌幅達3.15%，

但德盛安聯投信海外投資首席傅子平表示，

年初以來，那斯達克生技指數跌幅4.82%，

遠低於摩根士坦利MSCI指數12.14%，

生醫類股不受油價及次級房貸影響，

在國際上被視為資金避風港。 

生醫類股受到連日停損賣單出籠影響，

昨天包括美吾華（1731 ）、進階（3118）、健喬信元（4114）、

友華（4120）及中天（4128）等五檔個股都跌停。 

但這五家公司不乏基本面佳的績優公司，

其中友華生技長期在國內寡占玻尿酸市場，

腫瘤醫學處、及營養保健處業績持續成長，

再加上今年獲得國際大廠在台的氣喘用藥獨家銷售權，

法人推估今年每股稅後純益有機會挑戰5元。 

中天生技日前處分子公司合一生技四成股權後，

昨天更完成1,000萬股讓售，貢獻每股獲利1.3元。 

此外，收平盤的隱形眼鏡廠精華光學（1565）公司，

今年除原有的日本客戶持續出貨，

又再新增大陸及歐洲市場，

法人推估今年營收將較去年成長兩成以上，

達到21.5億元，每股獲利有機會上看10元以上。 

傅子平表示，相較於國內生醫族群，

國際上生技醫藥類股向來是資本市場避風港，

以今年為例，那斯達克生技指數

由年初到上周五（6月27日）共下跌4.82%，

相較之下MSCI指數在同期間下跌幅度12.1%；

另外，摩根士坦利全球醫療指數年初至今雖然下跌11.35%，

仍然低於大盤。 

傅子平指出，生技製藥公司營收及獲利不易受油價上漲，

及次級房貸等衝擊市場景氣的因素影響，

綜觀美國自1973年起經歷五次經濟不景氣，

生醫產業的類股表現，在S&P指數十大類股中，

多半排名為前三強，從長期投資的角度來看，

生醫族群實在應獲得更合理的對待。 

以上內容為經濟轉載！

國際原油價格飆漲，不過近1個月，

能源及替代能源相關基金表現，卻並不出色。

投資人原本以為可以賺盡通膨財，沒想到還是受傷。

投顧公司表示，通膨是股市投資的天敵，

雖然能源或替代能源基金訴求可受惠油價飆漲利多，

但相關基金仍是投資股市。

全球股災，相關標的也會跟著受影響。

建議投資人，此時不妨尋找能跨越景氣循環的基金，

預料在第3季指數反覆測底下，表現將相對穩健。 

長線題材並未扭轉 

攤開近1個月，能源、資源及替代能源類相關基金績效，

跌幅都在4~5 %，表現比較好的，跌幅也有2%左右。

與投資人預期，油價愈漲、

能源或替代能源相關基金愈漲的情況，有段落差。

康和投顧首席投資策略師鄧盛銘指出，

全球股市受到通膨威脅，

就算是能源類股，表現也會受影響。

不過，油價維持高檔格局是趨勢，

短線內要大幅拉回也不容易。

能源及替代能源相關基金，長線題材並未扭轉。

鄧盛銘表示，現在看起來，油價除非回跌到40元以下，

能源及替代能源相關題材，才有行情逆轉問題，

否則長線趨勢仍在，投資人不用太擔心。

其中，風力發電目前發展已成熟，轉換效能高，

跟傳統發電比又具競爭力，

是今年最看好的替代能源標的。 

以上內容為蘋果轉載！

景氣差、生意難做，

但對於股權超過三分之一是官股的關貿網路（6183）來說，

似乎不受影響。該公司繼拿下北富銀運彩合約後，

近期又爭取到經濟部的RFID旗艦計畫肥約、

總合約金額可達3億元之上，可說「官民通吃」。 

    　關貿網路的最大股東為財政部，官股股權達36.11％。

過去在民進黨執政時代由

被視為謝系人馬的林永堅擔任董事長，

此次股東常會改選後，

則由擔任過台北市民政局長的何鴻榮接手，

色彩屬性瞬間由綠轉藍。 

    　不過，關貿的競爭力並非在於「顏色」，

該公司從電子報關起家，

陸續跨入地政、彩券等諸多領域，系統整合的能力深厚；

另方面，關貿董監事陣容堪稱堅強，

包括華航、長榮航、兆豐銀都有不少持股，

至於台灣工銀 駱怡 君也是新任監事。

而兩岸開放直航之後，關貿也是受惠股之一。 

    　值得注意的是，關貿此次與經濟部商業司簽訂的是

「RFID加值應用旗艦示範計畫」，

計畫分4年、預算逾3億元，

該公司已經取得今年度的0.78億元。

而RFID（無線射頻辨識系統）是這1-2年來的當紅產品，

包括全球零售業龍頭沃爾瑪（Walmart）都在全力推動，

未來商機相當驚人。 

    　關貿表示，藉由整合RFID識別和

小額消費應用於大專院校、研究院區、醫療院區、

工業園區和主題樂園等團體，

可分享彼此的設施、服務項目和各項資源，

而各種不同的新型服務也可使民眾於日常生活當中，

達到更便利和更人性化的結果。

以上內容為工商轉載！

受到大環境不景氣的影響，

PCB廠商現今訂單可見度甚低，7月市況看似平平，

但考量英特爾新平台8月問世、

加上9至10月間會有感恩與耶誕節前夕的補貨效益，

因此業者預估，急單可望自8月起報到，

屆時產業加溫跡象趨向清晰。 

    　由於客戶端釋單心態依舊保守，

PCB訂單能見度只有一個月，

不像往年自7月起就明顯加溫，

但據PCB上游材料廠透露，訂單可見度低不代表景氣差，

尤其今年PCB產業減產效益將會開始顯現，

整體下半年市況應比過去幾年好，只是市場比較慢熱而已。 

    　業者也透露，目前從第三季PCB市場的需求中得知，

蘋果電腦iPhone手機板、NB板與液晶電視用板需求最好，

NB板季出貨量可望成長10至15％，

光電板季出貨量也將成長超過1成。

至於廠商表現部分，多數業者均釋出2個版本，

保守派預期第三季營收比第二季成長5至10％，

樂觀派則預估單季業績可成長10至15％。 

    　PCB業者與上游材料商分析，

手機目前正處於2G 與3G 系統交替階段，

大廠在採購趨向保守，僅蘋果電腦為推銷第二代iPhone，

讓手機板供應商自7月起大量交貨。

隨3G 系統成為主流趨勢確立，

預期其他手機大廠會自8月起增加對手機板採購量。

至於伺服器用板，年底前中國 3G 執照要發放，

第三季底前伺服器、基地台用板需求會加溫。 

    　至於PC用板部分，今年在低價電腦的帶動下，

NB用板一直是PCB產業中需求最佳的一項產品；

展望第三季，因英特爾8月有新平台問世，

且本土的雙A大廠不斷有新舊機種會產出，

因此第三季NB板的需求很強。

以上內容為工商轉載！

通膨預期席捲全球，由銀行自行操盤，

以「穩健、安全」做訴求的「集合管理帳戶」

今年以來報酬率慘兮兮，從負4%到負15%不等，

市場估計第二季贖回金額近80億、為第一季的兩倍，

合計上半年逾120億，創史上最慘狀況。 

    　有「銀行版共同基金」之稱的「集合管理帳戶」，

從九十四年到九十六年，短短三年間，

資產規模快速成長到420億，雖然比不上共同基金，

但這項銀行自行研發的基金商品，

利潤比替投信投顧賣基金還要好賺，

成為主要銀行信託部門近年重點推廣商品。 

    　不過，面對股災與通膨，

以「全球資產配置降低波動度」做賣點的集合管理帳戶，

也出現護盤無力的無奈。

據統計，國內集合管理帳戶前四大銀行：

中信銀、台新銀、北富銀、第一銀為例，

今年以來，主要商品投資報酬率全盤皆墨。 

    　若加上1.5%到2%的申購手續費，

以及每天淨值內扣的1.2%信託服務費，

投資人損失介於7%到18%，等於至少賠掉三個一年期定儲。 

    　銀行主管表示，集合管理帳戶就像投資共同基金，

目前行情，定期定額投資門檻為新台幣3000元，

銀行彙整這些資金後，基於穩健考量，

九成以上拿去投資共同基金，

可以想成是銀行版的「組合基金」，也就是投資基金的基金。 

    　銀行主管說，集合管理帳戶第一季因為次貸股災，

淨值不如預期，被贖回40億，第二季不但沒止血，

通膨效應牽動下，淨值持續往下掉，

投資人贖回不手軟，研判達第一季的兩倍，

連動所及，集合管理帳戶規模退回95年水準，

三年辛苦努力一季之內就被破壞光。 

    　現在投資集合管理帳戶好不好？銀行主管說，

國內集合管理帳戶，六成以上投資全球債券型基金，

通膨預期下，美債十年期殖利率從第一季底3.6%大彈到4.2%，

債券價格大縮水，

JP摩根全球債券指數第二季也跌了4%，

代表每投資100元賠4元，研判這情勢第三季很難止跌。 

    　由於全球股債市可能持續向下修正，

銀行主管建議，目前不適合「單筆申購」集合管理帳戶；

若要投資，應採「定期定額」方式，起碼在空頭走勢下，

同樣的投資金額，可以買到多一點的基金單位。

以上內容為中時轉載！

WiMAX 數位電視 助攻 高盛證調高上季毛利率至33%

針對網通廠合勤（2391）及友訊（2332）表現，

高盛證券科技產業分析師鄭昭義(Joey Cheng)指出，

合勤為台灣網通市場領導品牌之一，

近期國防部金額高達78億元無線電超高頻通訊系統標案，

將是標案中最有能力競爭的候選廠商；

另外友訊第2季營收表現疲弱，

不過在企業產品及寬頻產品方面，

未來在新興市場大幅成長下，將彌補疲弱消費市場。 

逐季成長

合勤受到第1季虧損影響、加上外資大舉拋售股票，

股價從4月底的35元，跌落至昨天25.35元；

其中外資從4月底持有股票16.66%，

至上周合勤的外資持有率已經下滑至5.85%。

不過鄭昭義表示，受惠於中華電信、

國防部持續增加對網通產品的資本支出、

第2季電信商持續進行寬頻產品的升級，

加上新的電信商看重WiMAX及數位電視的發展，

都有益於合勤業績表現，

並調高合勤第2季毛利率從30%成長至33%。

合勤持有美國晶片廠Atheros股票達17萬股，

每股持有成本為26美元，

近期Atheros股價從第1季平均的20美元

拉升至4月的32美元，合勤於32美元價位處分

將近3分之1的持股，預計於第2季時，

將在目標的價位陸續處份完剩下的3分之2持股；

法人指出，預估合勤第2季獲利將達3.03億元，

扭轉第1季虧損窘境。 

上季一定比首季好 

合勤董事長朱順一日前表示，

第1季受到匯損5000萬元及

業外認列投資損失的9000萬元影響，

第1季為合勤創立來首度虧損，

不過第2季表現一定會比第1季還要好，

可以說最壞的情況已經過去。

今年WiMAX已能貢獻營收，

不過經營品牌得設立海外子公司方面，

目前多數仍是虧損狀況，以過去經驗，

通常子公司還必須經過虧損3年的陣痛期觀察，

再決定是否繼續經營、或將其關閉。

對於第3季營運，合勤指出，

出貨給美國第3大電信運營商Sprint Nextel的WiMAX產品

第3季開始出貨，儘管歐洲市場部分為淡季，

不過目前手中定單，第3季可望比第2季成長，

不會有去年第3季淡季問題。 

友訊上季恐季減10% 

至於近期即將截標的國防部公開招標的

無線電超高頻通訊系統標案，

鄭昭義表示，在國防部國家安全考量下，

台灣網通廠勝選相當高，

合勤與政府長期合作及在台灣網通廠具有領導品牌能力下，

合勤將是這標案中最有能力競爭的候選廠商。

另一個網通品牌廠友訊科技，

鄭昭義認為，受到通路市場表現仍然相當疲弱影響，

原本公司預估第2季與第1季業績持平，

但現在則是第2季比第1季小幅滑落10%以內；

儘管友訊第2季營收沒有明顯成長動能，

也無法替緊接第3季返校旺季帶來好消息，

但在其他產品如中小型企業產品、電信寬頻產品等，

在新興市場銷售仍然大幅成長，

可望彌補其他產品在消費市場的不足。 

以上內容為蘋果轉載！