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3年內出貨完畢 後續挹注百億維修商機

金額高達65億元、延宕2年的國防部特高頻無線電

通訊系統標案終於決標，

據了解，網通廠合勤（2391）近期已經接獲

國防部的決標通知。據透露，65億元標案產品

將於3年內出貨完畢，而標案出貨完畢後，

還牽動高達100~200億元的維修及零件購買商機，

合勤順利打敗東訊（2321），吃下這塊大補丸。 

脫穎而出

此一國防部特高頻無線電通訊系統標案，

原在2006年年中時就決定開標，

但行政院公共工程委員會以修改產品規格為由，

將此標案廢標，投標廠商包含

合勤、東訊及漢翔3家廠商，但漢翔因價格過高被淘汰，

只剩下東訊、合勤進入審標程序。

儘管此標案2007年時又捲土重來，但是因故再度廢標，

不過合勤、東訊持續參與競標，在今年投標中，

參與投標廠商同樣僅剩東訊及合勤兩家廠商面對面競爭。 

毛利率約10~15% 

市場還一度傳出，東訊董事長劉兆凱為

行政院院長劉兆玄的弟弟，在利益迴避的因素下，

合勤取得標案勢在必行，不過有消息指出，

此標案需要製造產品及研發改良等專業能力，

東訊在審核資格標時就已經被剔除，

合勤可以說是唯一符合資格的廠商。 

6月營收小幅下滑 

這項金額高達65億元的標案，

產品包含一系列無線通訊產品，預計3年內出貨完畢，

儘管標案的毛利率不高，大約是10~15%、

與合勤其他標案的毛利率不相上下，

但產品出貨3年後，背後又牽動陸續的產品維修、

購買零件等、金額高達100~200億元。 

據了解，由於此標案為陸軍使用的無線通訊產品，

以目前國防部汰換舊款機種、持續投入無線通訊產品，

未來還將陸續有空軍、海軍的相關設備標案推出。 

目前網通族群的6月營收尚未出爐，

僅有泰金寶（9915）6月合併營收為81.83億元，

年增率35%、月增率則為3%，

累計1~6月合併營收達452.95億元，較去年同期成長20%。

泰金寶主要生產印表機、機上盒的蘇州吳江新廠，

已於第2季開始投產，

下半年機上盒及硬碟產品將是營收成長主要動能，

可望帶動今年營收年增率達30%。 

法人指出，合勤受惠於歐洲電信業者寬頻CPE

（室內用戶端接取器）產品標案定單的貢獻，

第2季營收將比第1季成長2成，

不過預估 6月營收可能較5月營收小幅下滑；

此外，單月營收連3個月創新高的正文則表示，

目前合併營收仍然在計算中，是否能續創新高則還是未知數。 

新興市場需求大增 

友訊儘管受到消費端買氣轉淡影響，

法人指出，友訊第2季營收僅能維持第1季表現，

不過緊接著就是下半年旺季，營運成長值得期待。

友訊產品包含針對消費性市場、

電信市場及中小型企業市場，

法人表示，儘管消費性產品受到北美次級房貸問題拖累，

但由於中小型企業需求多為基本網路設備，

加上新興市場需求大幅成長，

友訊在中小型企業市場的景氣，

受到北美次級房貸問題的影響較小。 

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所有面板廠都預估，

今年全球液晶電視的主流尺寸可望提升到40／42吋，

取代過去的32吋，

不過，觀察今年第一季全球液晶電視銷售狀況，

32吋仍為主流，甚至在大陸等新興市場，

26吋才是主流，

遠低於當初大家對大尺寸液晶電視需求的預估。 

當初就是預估40／42吋將成為主流，

導致全球LCD廠紛紛擴建新廠，在需求不如預期，

對主流尺寸的錯估之下，

LCD廠把用來生產40／42吋的產能，

轉而生產32吋，導致全球電視面板產能過剩的窘境。 

需求會何不如預期？DisplaySearch統計，

全球第一季32吋液晶電視銷售超過預估數字的10%，

顯示32吋以下非常搶手，

40吋以上的電視銷售卻低於預估數字至少3%以上，

顯示32吋以下的電視機才是大家爭相購買的尺寸。 

造成這種情況的發生，主要就是油價上升，全球通膨，

大陸接連的雪災與川震，抑制消費者支出，

消費者寧願花小錢購買便宜的32吋以下電視，

也不願多花一點錢購買40吋以上的大尺寸電視。 

對全球液晶電視主流尺寸錯誤的預估，

正是造成這一波LCD產業向下修正的重要因素，

LCD業者同時低估了高油價與通膨的危機，

消費者不是不買液晶電視，

而是選擇購買便宜的小尺寸電視，

可是LCD廠在大尺寸面板廠的擴廠已經完成，

導致產能過剩。 

在面板廠開始調整庫存，大幅度降低成本之下，

LCD供應鏈將受到嚴重衝擊，上至零組件，

下至品牌廠商，整個產業鏈的毛利率保衛戰正要展開，

殺價競爭勢不可免。

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這兩年全球手機產業成長重心朝智慧型手機發展，

導致國內一般手機相關廠商業績停滯不前，

而受摩托衝擊最深的及成（3095），

股價不僅創下歷史新低，還跌破淨值，

華冠也跌落至淨值附近，

而華寶（8078）、美律（2439）在股價大幅回檔後，

目前現金殖利率已經超過8％，

成為名副其實的高現金殖利率股。 

    　過去幾年，隨著新興市場的崛起，

國際手機大廠競相在新興市場大推低價手機，

而這一風潮帶動全球手機市場大成長，

同時也帶動國內手機相關廠商富士康、

華寶、華冠、及成、美律等過去兩、

三年來營運繳出亮麗的成績。 

    　但新興市場今年來飽受通膨衝擊，

中、越、印等地區股市重挫的結果，

低價手機的題材以及需求已經出現疲弱的現象。 

    　法人表示，這一股全球股票市場崩跌的效應，

很快就會直接影響到手機需求，

因此不僅低價手機銷售不佳，高價手機除非有特色，

不然也很難吸引消費者。

因此，今年以來不僅部分國際大廠

持續發佈下修出貨目標的訊息，

國內相關手機股如華寶、及成、美律等

上半年的營收及獲利年增率都將出現衰退的跡象。 

    　因為業績衰退，及成目前股價不僅跌至歷史新低，

昨日收盤價23.7元也已經跌破淨值；

而華寶股價跌至歷史新低37元後，

以今年將配發4.5元股利（4元現金、0.5股票）來看，

現金殖利率超過10％。 

    　即將在7月21日率先除權息的美律，

以今年將配發4.2元現金股利來看，現金殖利率也高達8.6％。

法人表示，過去成長動力一向強勁的手機股，

隨著時空轉換，今年已經成為名副其實的高現金殖利率股，

而高現金殖利率股在投資策略沒有他法，買超跌就對了。

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花旗環球證券喊進晶電（2448）以及億光（2393），

認為LED上下游兩大龍頭已經超跌，引起投資人逢低承接，

帶動LED族群大舉反彈，終場類股全數收紅，

包括晶電、一詮（2486）、華興（6164）均收在漲停，

不過也有法人認為，在大盤尚未止跌前，

LED難以置身事外，

建議投資人利用反彈時逢高出脫，靜待大盤止跌。

花旗環球指出，上半年受中國白牌手機遭官方取締，

以及中小尺寸背光需求不振影響，

LED要維持去年獲利不易，

因此調降晶電、億光獲利預估，

但自今年初以來，晶電股價已跌掉六成，

億光跌幅也有36%，利空已經充分反應，

第三季進入手機旺季，歐美手機市場可望由淡轉旺，

因此調升晶電、億光目標價分別為90元與95元。

摩根士丹利證券也看好億光，認為億光受惠於產品多元化，

有機會在競爭激烈的LED產業裡維持毛利率於不墜，

今年兩大應用市場降溫，摩根士丹利調降億光每股盈餘，

由原本的7.48元降為5.78元，

目標價也由原來的135元降為118元，

以目前億光股價來看，顯然仍有上檔空間。

摩根士丹利認為，LED短期波動難以避免，

但長期基本面仍看好，建議逢低承接。

瑞銀證券雖調降億光的目標價從138元降到110元，

卻仍維持買進的評等。

瑞銀證券研究報告指出，第二季產品組合不佳，

導致毛利率可能僅在25%至26%之間，比第一季的29%更差，

不過第三季為LED旺季，

億光毛利與營收都將來到高檔，

估計第三季營收季增率約15%，

而毛利率則會回升到30%附近。

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國泰台灣計量 新光多重計量 小賠3%最抗跌

台股指數疲弱，基金更是超跌。

據Lipper資料統計，成立滿3個月的192檔台股基金中，

平均報酬率-12.54%，不如大盤-12.02%的表現。

不過有5檔台股基金跌不到6%，

其中國泰台灣計量、新光多重計量僅小賠3.35~3.55%，

明顯抗跌。 

超跌演出

根據Lipper統計，近3個月報酬率排名前5名

的國泰台灣計量、新光多重計量、日盛日盛、

傳山高科技及永豐永豐基金，雖然報酬率都是負值，

但都控制在-6%，戰勝大盤2倍之多，

在同類基金中，表現相對突出。 

逢低進場搶反彈 

可見在盤面表現弱勢，市場面信心不足時，

基金經理人選股操作功力，將成為抗跌關鍵。 

日盛精選五虎基金經理人陳偉康表示，

台股現在正面臨油價、通膨、國際股市回檔等利空，

由技術及資金面來看，因為負乖離過大且融資大幅降低，

短線跌幅過重，台股應該具有反彈契機。 

至於在基金布局上，陳偉康建議可採取3步驟進場策略，

當指數半個月內跌幅超過10%時，

第1筆資金可先進場，當股市再度下跌導致乖離率過大時，

第2筆資金再加碼，之後確定買盤進駐，

起漲點浮現時，第3筆資金再投入。

以此方式布局可分散投資風險。 

除了分批布局，面對國際股市高度波動，

投資人定期定額扣款的意願也有增加趨勢。

根據投信投顧公會統計至今年5月，

在國內定時定額規模前10大投信中，

德盛安聯投信、匯豐中華投信以及

摩根富林明投信扣款筆數都較去年底明顯增加。 

定時定額抗波動 

其中德盛安聯因為旗下全球綠能趨勢基金，

造成5個月來扣款筆數成長超過3成，

而匯豐中華投信則因台股基金使扣款筆數增加。

不過，若以定期定額總扣款筆數來看，

則仍以摩根富林明投信的13萬筆最多。

德盛安聯投信執行副總段嘉薇表示，

相較於過去投資人一遇到股市下挫就明顯暫停扣款

的情況來看，今年已經有所改變，

顯示投資人愈來愈能接受定期定額是市場波動下，

長期投資的好方法，只要選對趨勢長期向上的標的，

就不須太過擔心短期的市場震盪。

由於市場具強勁爆發力，投資報酬想像空間大，

投資人詢問度相當高。

不過，段嘉薇指出，這些高報酬的市場也伴隨高風險，

加上這些市場與產業變化快速，

對於投資人來說，要能確實掌握進場點並不容易。

建議投資人使用定期定額方式，

不但可以小金額享受高成長市場的投資契機，也可分散風險。

根據投信投顧公會的最新資料顯示，

截至5月底止，整體投信的定時定額筆數

較去年底增加了2.2%。

顯示在股市波動之際，投資人也開始採用定時定額，

做為對抗高波動市場的投資方法。 

所有之基金報酬，並不保證該基金未來之獲利表現，

讀者在申購前宜審慎評估，衡量風險。 

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太陽能廠業績同放光明！不讓茂迪和益通專美於前，

昱晶能源（3514）6月份營收14.5億元，

比去年同月大幅成長132％；

前半年營收的年增率更達189.8％。

而連日重挫的太陽能族群也在業績題材激勵，

以及盤面以跌深股漲勢最強的趨勢下，

聯袂展開強勁反彈行情。 

    　太陽能族群昨日一掃近期悶氣，同步出現大漲走勢，

包括益通、茂迪、昱晶、合晶都曾亮燈漲停，

台勝科則收在漲停板下一檔。

其中，昱晶爆出9.842張的掛牌後新天量，

投信砍出的1,568張都被消化，

籌碼進行大換手，後續表現值得觀察。 

    　率先公布營收的茂迪、益通和昱晶，

營收都是連續改寫歷史新高紀錄。

昱晶表示，3年前決定投入太陽能電池領域，

考量到料源和市況，就是以缺料時期能拿到穩定料源、

供料充足時能以經濟規模取得優勢作為策略，

目標就是挑戰全球前三大。 

    　至於近期決定正式跨入太陽能矽晶圓的台勝科（3532），

則罕見的有外資開始進場承接，

也逐步揮別以往交投清淡的局面。

據了解，台勝科原有的半導體8吋生產線，

第一季的利用率約在75％左右，

第二季拉高至80-85％水準，第三季雖持續提升，

但預計仍有缺口，若此時能以太陽能矽晶圓填補缺口，

則產能利用率可達100％，業績將有明顯的跳升幅度。

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原油價格再創新高，通用汽車遭調降評等，

股價重挫15%，且周四就業報告公布前，

投資人緊張，美國股市周三大幅下跌，

道瓊與Nasdaq指數收盤落入空頭市場，

即較去年10月高點下跌逾20%。 

道瓊工業平均指數收低166.75點或1.46%至11215.51。 

Nasdaq指數收低53.51點或2.32%至2251.46。 

S&P 500指數收低23.39點或1.82%至1261.52。 

費城半導體指數收低8.03點或2.19%至358.01。 

道瓊運輸平均指數下跌4.3%，至逾三個月低點，

20檔成份股全數下跌，

Continental Airlines (CAL-US)跌幅逾11%。 

AMR (AMR-US)下跌4.7%，為對抗燃油價格高漲，

該公司可能裁減空服員達900名。 

因油價上漲，美元疲弱，股市早場走低。

中午因金融股反彈，股市削減跌幅，但反彈走勢短暫。 

分析師說，股市跌勢持續，

投資人可能擔憂明日將公布的美國6月就業報告，

且預期歐洲央行可能升息。 

若歐洲央行升息，可能拉高歐元，

拖累美元，使油價進一步上漲。

以美元計價的商品，如原油，近來持續上漲，

美元疲弱為主要原因。 

7月4日(周五)為美國假日，市場休市，周四提前收市。

長周末前，股市亦有退場賣壓。 

通用下挫，拖累大盤。周二，GM (GM-US；通用汽車)

公布6月銷售下降幅度小於預期，

支撐道瓊與Nasdaq指數自空頭市場中反彈。

但周三，美林公司調降通用公司評等，其股價再度下挫。 

美林公司將其評等由買進調降至賣出，

並將其股價目標由每股28美元大幅下修至7美元，

並說該公司正燒著現金，倒閉並非不可能。

周二，通用公司公布6月美國汽車銷售下降18%，

低於分析師預估的下降25%。 

通用股價下跌15%至逾54年低點，已低於每股10美元。 

紐約8月原油上漲2.60美元，收於每桶143.57美元。

今年油價上漲了約50%，反應供給吃緊及中東緊張。

今日收盤後，電子盤交易中，

8月原油上漲至每桶144.32美元，再創新高。 

美國政府今日公布上周原油庫存減少200萬桶，

高於預估的減少120萬桶。該數據公布後，原油走勢震盪。 

上周汽油庫存增加210萬桶，優於預估的減少50萬桶。

蒸餾油庫存增加130萬桶，預估為增加240萬桶。 

周二，國際能源總署說，儘管油價高漲，

且美國與歐洲需求減少，

但未來五年開發中國家需求大增，全球供給仍將吃緊。 

根據AAA報告顯示，美國普通無鉛汽油

平均每加侖上漲至4.092美元，再創新高，昨日為4.087美元。 

華爾街日報報導，Microsoft (MSFT-US；微軟)與

其他媒體討論結盟的可能性，

以併購Yahoo (YHOO-US；雅虎)的搜尋業務。

微軟接觸的媒體包括News Corp.與時代華納公司。

5月時，微軟放棄了以474億美元併購雅虎的提案。 

Blockbuster (BBI-US)說，因市場情況不佳，

已取消以逾10億美元併購Circuit City (CC-US)的計劃。

今年因經濟與消費者支出環境遲緩，Circuit City銷售下降。

Blockbuster股價上漲12%，Circuit City股價下跌14%。 

其他消息方面，Starbucks (SBUX-US；星巴克)周二說，

將闗閉600家店面，約為7100家店面的8.5%。

因經濟疲弱，說咖啡連鎖店亦陷入壓力。 

經濟消息。美國5月工廠訂單上升0.6%，

高於預估的上升0.5%，但卻是自2月以來最疲弱水準，

反應汽車，重機具與鋼鐵需求轉弱。 

根據就業服務公司ADP數據顯示，

美國6月私人企業就業人數減少7.9萬人，

分析師平均預估為減少2萬人。 

該報告強化了投資人對周四將公布的6月就業報告的緊張。

預估該報告將顯示美國6月就業人數減少6萬人，

6月失業率預期下降至5.4%。 

公債價格上漲，10年期公債殖利率下降至3.97%，

周二尾盤為4.0%。 

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超人氣的日本陶藝貓窩

今天在網路上隨便逛逛時，發現了一則有趣的日本電視影片，這是介紹日本某位養了多隻貓的陶藝家，幫自家貓咪揉捏燒製「陶瓷」做的「貓屋」，沒想到大受貓咪歡迎，陶藝家便做了多個不同大小形狀的貓屋給貓住，而貓咪真的都很賞臉，搶著在裡頭睡覺。我看了不但覺得很有趣，還覺得這些貓咪真的很幸福，有這麼奢華的藝術品可以住呢！

看影片：日本陶藝貓窩

 

影片最後有提到這陶藝貓屋已經成為商品，還訂出價錢可以購買，而且換算成台幣並不會貴得離譜，可惜是在日本無緣購買，不然一定有很多台灣的愛貓人需要這商品吧！

沒想到貓屋也可以有這種形式。像我就很想要，想想看，如果進到家裡的客人，誇讚你放在地上的瓷器很漂亮，問你是做什麼用的時候？你回答他說：「是貓屋。」保證客人一定會露出驚訝的眼神，這時配合從裡面跑出一隻貓來，這不是很酷嗎！？XD