Jack 的綜合部落

評析：美股大跌，大家又跟著陪葬！

◆工商時報：企業大陸接單  急凍

    經濟部公布7月份外銷訂單統計，其中來自中國大

陸的訂單，降到80億美元，值得注意的是，往年常見的

二位數年成長，7月也跟著遽降為1.73%，創94年3月以

來新低。由於去年8月大陸接單金額創87.4億美元新高

，已把基期墊高，本月來自大陸訂單的年成長，可能轉

為近7年來僅見的負數。

◆經濟日報：中華電  搶101經營權

    中華電今（26）日董事會將通過對台北金融大樓（

台北101）的減、增資案，由於金融重建基金（RTC）已

表態不增資，中華電有意提高對台北101持股比率，並

問鼎101大樓的經營權，將牽動台北101董事長陳敏薰的

去留。

◆中國時報：限制出境  陳致中黃睿靚  拒授權查帳

    陳致中、黃睿靚夫婦廿五日下午到特偵組接受了兩

個多小時的約談後，於傍晚六點四十分左右離去，由於

陳致中夫婦對海外帳戶不願坦然面對，同時陳致中現階

段在海外沒有待完成的學業，特偵組認為兩人說法與檢

方掌握的事證有出入，將兩人限制出境。

◆聯合報：有困難  陳致中夫婦拒授權查帳

    追查扁家涉嫌海外洗錢案的最高檢察署特偵組，昨

天下午約談陳致中、黃睿靚夫婦到案，他們除將責任都

推給吳淑珍，並且拒絕簽署同意檢方調凝~銀行帳戶

資料的授權書。檢察官認為兩人對資金等問題交代不清

，加上出境頻繁，當庭諭令限制出境。

◆自由時報：電視名嘴律師  竟是假律師

    電視「名嘴律師」竟然是「假律師」！

    男子吳軾子涉嫌冒充律師，多次上各大電視台節目

，而且還對外招攬訟訴，刑事警察局昨天將他逮捕移送

法辦。

以上內容為鉅亨網資料中心/整理26Aug.08’

亞洲化學（1715）調高產品價格策略奏效，

7月合併營收8.9億元創新高，帶動第三季毛利勁揚逾三成，

7月結算稅前盈餘4,000萬元，幾乎與上半年累積獲利相當。

法人看好，亞化全年獲利將優於去年全年稅後純益2.1億元。 

亞化昨（25）日公布7月合併營收8.9億元，創歷史新高；

第二季單季稅前盈餘8,200萬元，

擺脫第一季虧損4,190萬元的局面；

上半年稅前盈餘近4,100萬元，每股稅前盈餘約0.16元。 

以上內容為經濟轉載！

國內唯一的「鉀肥概念股」東鹼（1708）半年報出爐。

受惠鉀肥售價持續上揚，第二季獲利續增，

累計上半年EPS已達2.11元。 

    　國際肥料行情飆漲，營收當中有65％為鉀肥的東鹼，

也是最大受益者。對照去年上半年毛利率僅14.28％，

今年已經拉高到36.85％，而營業利益4.08億元，

更遠遠超過去年同期的1,060萬元，可說由「麻雀變鳳凰」。 

    　值得注意的是，東鹼去年有出售散裝輪的獲利貢獻，

今年在少了這筆4.04億元的業外大補丸之後，

稅後純益3.33億元仍比去年同期的3.19億元還要高，

上半年EPS達2.11元。

若單純從鉀肥這項產品線來看，

其實毛利率早已突破40％大關，

第三季在該公司刻意拉高庫存量，

加上市場售價持續攀升，不排除有挑戰50％的機會。 

    　東鹼表示，鉀肥原料氯化鉀的報價越來越高，

展望下半年也看不到跌價空間，

因此，該公司刻意惜售、拉高庫存量至2個月，

甚至部分設備進行歲修，以致於7月營收反而較6月下滑。

但從獲利來看，7月卻是優於6月水準。

以上內容為工商轉載！

後奧運時代，中國是否會從「拚奧運」轉為「拚經濟」，

已成為各界關注焦點，國內中概型基金經理人認為，

奧運結束之後，原本被限制的工業活動將恢復正常，

對原物料的需求預期可回到正常軌道，配合第四季的旺季，

原物料與中概內需股可望在股價修正後進行一波反彈。

近月來中概型基金表現各異，

其中名列第一的聯邦投信中國龍基金經理人郭澤原表示，

受到全球次貸、通膨影響，

市場對後奧之後的中國經濟表現看法分歧。

郭澤原雖然認為中國的經濟表現仍待觀察，

但仍看好在中國地區布建有成的中國收成股，

包括通路、白牌手機概念、食品等族群。

郭澤原說，台股目前雖然面臨半年報出爐的階段，

但預期除中概通路外，

八、九月營收成長的IC設計、

受惠台幣貶值的NB、PC、主機板，

以及金價下跌受惠的封測相關個股，都是值得觀察的族群。

郭澤原指出，從近期台股走勢可觀察到，

台股背後好像有一隻手在撐持6900-7100點，

但是，沒有追高買盤，所以量能遲遲無法放大，

若要進一步上攻到7200-7300點以上，

則需要更大的成交量能。

在國內外大環境尚未出現好消息下，

預期台股後市在6800-7400點區間震盪。

以上內容為自由轉載！

自行車業夯，自行車大廠美利達（9914）

第二季擺脫匯損低潮，單季稅後純益突破3億元，

較第一季逾成長26%。下半年進入出貨旺季，

法人推估，美利達單月營收將維持在10億元以上的高峰，

並有機會「月月創歷年同期新高」。 

受惠節能減碳風潮帶動的自行車熱賣，

國內自行車業兩大龍頭巨大（9921）與美利達前景看佳，

繼上周五（22日）巨大公布上半年賺進超過10億元、

獲利創新高後，美利達昨（25）日也公布半年報，

第二季獲利同樣報佳音，單季稅後純益達3.06億元。

美利達昨天股價上漲1.2元，收68.5元。 

不過因第一季新台幣匯率急貶造成匯兌損失，

以及認列董監與員工分紅費用化，

美利達上半年累積稅後純益5.48億元，

卻較去年同期衰退4.86%，累計每股稅後純益達2.55元。 

美利達上半年營收44.37億元，年增率近10%；

上半年合併營收65.42億元，年增率13.12%，

合併稅後純益6.02億元，較去年同期略減1.79%，

合併每股稅後純益2.55元。 

美利達副總經理鄭文祥表示，

美利達董監與員工分紅占公司獲利的12%，

這部分費用今年必須在財報中認列，

導致帳面獲利下滑，若扣除董監與員工分紅費用化成本，

以及年初的匯損，美利達上半年獲利仍比去年同期成長。 

美利達調漲產品價格反應原物料成本上漲壓力後，

第二季毛利率與獲利回升，第二季為產業傳統淡季，

營收較第一季略減，但獲利卻高於第一季。 

第三季起，步入美利達出貨旺季，

按美利達目前在手訂單估算，

下半年營收占全年比率將達63%，

高於往年平均60%的水準，

加上毛利率維持在12%以上的高點，

及近期新台幣匯率回貶回沖的匯兌利益，

法人看好，美利達下半年獲利將大幅成長，

並能彌補第一季的獲利低潮，

全年獲利有機會超越去年每股稅後純益6.18元的實績。 

美利達繼7月營收首破10億元大關後，

法人預估，至今年底前，美利達單月營收

將維持在10億元以上高點，部份法人更看好，

美利達8月至12月單月營收，有機會月月創新高，

打破歷年同期營收最高紀錄。 

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台塑集團的南電（8046）昨日公布半年報，

每股稅後盈餘4.88元，優於市場預期，

惟第二季營業利益率在原料成本走揚等因素干擾下，

出現逆勢走低態勢，僅15.73％，較首季的18.8％，

下滑三個百分點，不過，單季獲利仍呈逐季成長態勢，

第二季單季稅前盈餘19.95億元，仍較首季成長23％。 

    　南電昨日公布上半年財報，累計稅後盈餘29.84億元，

較去年同期34.05億元衰退12.36％，每股稅後盈餘4.88元，

也低於去年同期5.65元，雖然南電上半年獲利不增反減，

但是表現似乎優於之前法人4.2至4.5元的每股獲利預估值。 

    　對於半年報未能如預期較去年持續走揚，法人推估，

今年來自市場的考驗確實較為嚴苛，

除了原料報價處於高檔外，首季的匯兌壓力，

都是造成南電今年成長力道走低的重要原因。 

    　南電表示，第三季季營收預估仍可望比照整體PCB產業，

出現10至15％的成長，

法人指出，雖然第三季晶片尺寸封裝（CSP）和

打線基板（wire bond）跌價的問題仍在，

不過價格下滑態勢已趨於和緩，

南電七月產能利用率已提升至77％至78％，

略高於第二季的75％，以八、九月的接單推估，

不排除未來二個月產能利用率有上探八成的機會。

只要屆時油電價格、原料及匯兌因素變化不大，

南電第三季毛利率及營業利益率應該還有往上的空間。 

    　事實上，南電受惠於大客戶英特爾（Intel）及

蘋果獲利上揚帶動，高階覆晶載板及HDI板出貨

今年出貨有轉強跡象，連帶也推升營收逐月走揚，

今年單月營收在二月觸底以來，即出現逐月上升的走勢，

七月營收並已擴增至35.74億元，創下今年新高，

以南電目前的接單看來，預估至少到九月，

營收都可望逐月走強，至於第四季，

目前能見度仍不佳，後續成長力道仍有待觀察。

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億光（2393）第二季毛利率大幅受到壓縮，

外資券商包括美林、麥格理、瑞信、摩根大通證券等

都以毛利率將持續下滑、來自面板廠的競爭激烈為由，

進一步調降億光獲利預估與目標價；

瑞信也看空LED的上游廠晶電（2448）表現。 

美林證券將億光評等從中立降至「劣於大盤表現」，

認為在下半年景氣平平、第二季毛利率將大降情形下，

億光毛利率將持續受到壓縮，

若見到中國大陸手機需求反彈，

就是賣出億光的大好時機。

麥格理也調降億光目標價至110元。 

瑞信證券7月就已先調降億光營運預估，

但瑞信進一步認為，

筆記型電腦（NB）採用LED背光技術愈慢，

將使面板廠更有足夠機會搶占這塊市場，

LED廠明年將無法再受惠這塊市場。 

由於競爭激烈加上總體經濟下滑，

預期億光毛利率還會持續受到壓縮，

瑞信下調其今年盈餘預估值6.4%，

目標價從90元進一步降到88元，

維持「中立」評等。億光昨天小漲0.9元，收76.9元。 

上週摩根大通和瑞銀皆已經先看壞億光表現，

摩根士丹利將億光加入「亞太科技組合」名單的賣出行列中，

重申「減碼」，認為中小尺寸面板需求第二季瞬間下降，

衝擊LED廠表現，摩根大通今天將億光修至74元。 

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