Jack 的綜合部落

筆記型電腦代工龍頭廣達（2382）、電池龍頭新普（6121），

將在本週陸續召開法人說明會，

由於筆記型電腦代工大廠7月營收與出貨均展現旺季氣勢，

包括瑞銀、高盛、美林等外資法人

對於筆記型電腦族群後市看好，值得注意的是，

近來營運轉佳的全球第二大PC廠戴爾，

將在28日公布財報，

屆時將對廣達、仁寶（2324）、緯創（3231）、

鴻海（2317）、新普、順達（3211）等戴爾概念股行情有所影響。

相較於半導體、面板、DRAM等電子股，

外資對於下游PC硬體看法正面樂觀，

根據瑞銀最新亞洲科技硬體廠商報告，

PC相關供應鏈庫存水位健康，

反觀手持裝置供應鏈的庫存較高，

目前瑞銀首選的電子硬體個股為宏碁（2353）、鴻海與緯創，

瑞銀認為，相關個股前景需再觀察戴爾即

將公布的第二季財報。

根據市調機構IDC調查，戴爾第二季全球市場佔有率15.5%，

出貨年增率達21.4%，高於PC龍頭惠普的16.8%，

對於戴爾今年表現外界抱持期待。

戴爾重要代工廠廣達將在週五召開法說會，

廣達今年筆記型電腦出貨量以4,000萬台為目標，

目前出貨情況符合預期，

法人預估，廣達第三季出貨年成長率可達20%，

外資近來積極敲進廣達，昨日廣達名列外資買超第十大個股。

筆記型電腦電池龍頭新普也將於今日召開法說會，

新普股價近期走勢疲弱，法說會相對受到矚目。

以上內容為自由轉載！

歌林（1606）昨日再度發生跳票，累積跳票張數已超過三張。

證交所指出，若跳票紀錄未清償註銷，

恐將成為票據交換所拒絕往來戶，依證交法規定，

成為拒往戶後，將遭到終止上市的處份。 

    　歌林繼上周五支付給客戶華宇電腦2,000萬元支票，

遭華南商業銀行退票後，

昨日再度公告，

委請國際票券金融公司發行的融資性商業本票發生跳票，

金額達2,430萬元，歌林雖已進行協商，

但短期內接連退票，財務窘境恐引發下市危機。 

    　證交所指出，若跳票紀錄未註銷，

票據交換所約兩周內會發出拒絕往來通知，

一旦成為拒絕往來戶，依規定將送交主管機關，

公告四十天後，正式終止上市。

以上內容為中時轉載！

「98年度中央政府總預算案」日前出爐，

其中配置在公共建設的金額較97年大幅成長64％，

這讓猛喊「愛台12大建設」概念股

達半年之久的瑞士信貸證券台灣區研究部主管馮明煌，

昨（25）日向旗下客戶建議可大舉加碼台泥（1101）、

亞泥（1102）、東鋼（2006）、豐興（2015）、

第一金控（2892）等5檔個股。 

    　昨天股價表現最為強勢的族群，

莫過於以台泥、亞泥為首的水泥族群，

其中台泥股價甚至以漲停做收，

背後的利多題材除了「愛台12大建設」外，

還包括中國計畫

將於未來3年針對川震災後重建投入1兆人民幣，

水泥業當然可受惠。 

    　昨天外資圈言論中，

對明年政府大舉提高公共工程支出的政策最感興趣，

摩根士丹利證券中小型股分析師陳建名指出，

以水泥業為例，明年需求增加幅度就有8.5％，

雖然數據不是很驚人，但可確定產業底部就在2009年。 

    　陳建名指出，根據甫出爐的「98年中央政府總預算案」

內容，以653億元交通建設、379億元治水、

130億元下水道工程等，較需要用到鋼鐵與水泥等原物料，

預估將有29億元提撥至水泥業，

若以國內每噸2,700元價格計算，

將可較2008年1,300萬MT消費增加110萬MT，

除了成長8.5％外，更是2001年來水泥年需求的正成長。 

    　馮明煌表示，近期阿扁捲入海外洗錢風暴

多少會降低新政府政策專注力，

但隨著中央政府總預算案內容的敲定，

以及「拚經濟」政策比重大幅提升，政策應可逐步上軌道，

「愛台12大建設」題材當可長可久，現在應該進場佈局。 

    　事實上，外資圈都知道，

馮明煌從半年前就開始力推「愛台12大建設」題材，

由於瑞士信貸證券

目前仍給予台股相對於MSCI「減碼」權重，

可看出馮明煌對台股這項題材的高度期待，

雖然這份中央政府總預算案還需要立法院通過，

但從用以公共工程支出的金額較去年大幅成長64％來看，

政策方向確立確實比什麼都重要。 

    　目前馮明煌所點名的5檔「愛台12大建設」概念股，

包括：台泥、亞泥、東鋼、豐興、第一金控，

投資評等均為「加碼」，目標價分別為：

52.6、58.6、65、100、33.8元；

至於陳建名對台泥與亞泥的投資評等則

分別列於「表現與大盤相仿」與「加碼」，

目標價為42與49.06元。

以上內容為工商轉載！

評析：是還不至於只有三家金融機構可以投資啦！不過就算撇開金改弊案不談，許多家銀行至今都還沒打消現金卡，信用卡，小額信貸的呆帳，以致目前看到的金融業獲利狀況都只能僅供參考，甚至參考價值甚低。

    部分銀行為使帳面好看，始終不願「打呆」，可能就造成投資人的錯誤資訊。此外，跌破票面甚或跌破淨值，也不能作為投資價值的依據！主要還是因為部分呆帳未消，甚至被隱藏，以致資產虛胖。這也是為何之前一堆倒掉的銀行，RTC一再大把大把加碼貼付，卻遲遲沒人敢接手的原因（實在是沒人知道真正的黑洞有多大？？）

    至於金改弊案實在牽扯太深，一時之間絕對是沒完沒了，因此還是如之前提過多次的：熟悉金融股的投資人，可以趁機撿便宜；但不瞭解的，還是少碰為妙。

  『要買XX金股票，最好等到明年下半年。』，先決條件：要能撐到那時候！

金改大清算 金控剉咧等 「僅國泰金、第一金、合庫可投資」
2008年08月25日蘋果日報

...........

正逢中午吃飯時間，看著擺在桌上沒動過的雞腿便當，Jack苦笑著對記者說：「你一定要這樣寫：Jack虧的錢，可以每天三餐都吃80元的雞腿飯，連吃10年！」

Jack所屬的金控還不是密帳疑雲中被點名的金控，他就虧了10年的雞腿便當錢，更何況當年看好合併彰銀之後的台新金，進場加碼台新金股票的股東們。台新大股東美商新橋資本，正是看上台新金併彰銀的前景，砸下270億元投資台新，若換成台新金股票計算，成本價為19.8元；如今台新金股價還跌破票面10元，新橋內心怎麼不淌血？

據了解，也因台新金併彰銀拖延過久，加上台新金雙卡7、800億元虧損嚴重侵蝕獲利，投資2年未見多少報酬的新橋終於忍不住，在去年第4季起「關心」台新金的營運，今年以來更是積極。
目前台新金旗下各子公司正在執行的瘦身計劃，包括曾對外宣布裁撤人數約達300餘人的現金卡部門，以及密而不宣、10年以上年資給予「2N」的優退方案、辦公室租在2樓以上的單位縮減營業面積等等，都是出自新橋之手。甚至連台新金頭號元老、吳東亮軍師的董事謝壽夫，都被新橋要求退休；現在就看吳東亮要不要做決定。

買台新金等明年
金融圈也評估，台新金併彰銀不見得破局，但恐怕會延後到2010年，主要是台新若希望能以原訂的換股比例1:1.3，以台新的體質與股價根本不可能；但2010年以後則有機會。

一位深諳台新金營運的人士說：「台新今年的實質獲利可能仍虧損，但帳面會做到損益兩平或小盈，主要是雙卡呆帳還沒打完，但預計明年應可全數提列完畢，之後催討回來的都是賺。」
據了解，台新銀目前來自雙卡呆帳沖回金額，一年約有20餘億元，明年會再調高，加上一年正常的30~40億元獲利，內部評估2010年台新金的獲利水準可以回復到雙卡風暴前的100億元以上。不過這位人士還是保守地說：「要買台新金股票，最好等到明年下半年。」

第二個慘遭「水扁」的中信金，也在上周創下2002年以來的最低價19.25 元；所幸從基本面來看，中信金本身已經走出雙卡風暴，營運自去年起回復正常，雖然今年在企業放款上踩到仕欽地雷，但中信金內部評估，整體獲利水準可望與去年相當達175.65億元，並且朝向專業經理人制度發展。

........

辜家三少各有苦
只是中信辜家今年仍然流年不利，滯留海外大少辜仲諒，原以為520後回台有望，但碰上密帳事件，看來又遙遙無期。不過據熟悉內情人士指出，辜仲諒也在等台北地院對中信金插旗兆豐金一審終結，才知道下步棋該怎麼出手，只是苦了一群國內的幹部得常常出庭。

老大的問題已無新意，二少辜仲瑩與老三辜仲立的問題比較棘手。辜仲瑩除了併購金鼎證等老案再被掀，最近調查局也在調查中華開發這幾年的投資情形，例如瑞陞案，不少相關人士甚至報導的媒體，都被調查局約談。

辜仲立則是中租迪和抱到大地雷遠東航空，債權雖只有3.28億元，市場卻盛傳恐怕還有去年遠航辦理私募時，大股東的股票質押借款也成呆帳，所以金額「不僅如此」。為此辜仲立氣得到處滅火，還揚言「法院見」。

 便宜不代表會漲
除了台新金與中信金這兩大金控，在阿扁密帳疑雲裡，金融圈最擔心的，就是馬總統會讓這把密帳之火延燒多久？多廣？因為除了二次金改發生問題的金控，再擴大追查其他併購案與轉投資案，幾乎所有金融業都難逃被追查的命運；尤其美國二房問題還未降溫，也造成金融股在上周一路被狂殺。

華頓投信總經理楊師銘說：「看來看去，今年只有國泰金、第一金與合庫可以投資。」金融股跌深後本周有無機會出現反彈行情，楊師銘補了一句：「請記住：便宜代表抗跌，但不代表會漲。」

在國泰金部分，今年前7個月雖虧損，隨著台幣貶值，匯兌損失回沖，以及奧運後展開的兩岸金融談判，早在對岸布局3年的上海國泰人壽與布局5年的國泰世華銀行，以及7月到中國開業的國泰世紀產險，都被預期成為兩岸鳴槍開跑的先鋒。尤其上海國泰人壽可望在2010年就有來自中國的獲利貢獻，再經過上周的重挫，股價淨值比只剩2.5倍左右，楊師銘說：「這是國泰金少有的倍數。」

第一金與合庫則都是體質健全、賣相最佳的官股金控，尤其利率走升、利差擴大，有利於放款量大的一銀與合庫業績；其中一銀前7個月的每股盈餘EPS已達1.17元，合庫則為1.24元。上周兩家股價一度創下今年以來新低：第一金22.8元、合庫22元，使得股價淨值比分別落到1.3倍與1倍左右，出現長線投資價值。

評析：本益比遠低於同產業其他類股的，同樣值得注意！這往往表示其財報可能有問題（有未被揭露的潛在問題），或市場不看好其未來前景。

【經濟日報╱記者賴育漣】 2008.08.25 10:45 am

...........。 截至22日下午7點止，台股上市櫃總計1,260家公司，僅有101家公布第二季季報，約占總家數的十二分之一。近期在仕欽及歌林財務爆發問題後，市場擔憂還會有地雷股引爆，因此對第二季季報亦特別謹慎。 根據CMONEY系統統計，已公布半年報的101家公司中，老爺知本、怡利電、大慶證及普誠科技，第二季與上半年均虧損，但目前股價還在10元以上，本益比過高。 特別提醒注意這幾檔個股，並非是這些公司的虧損金額特別大，相較已公布財報的DRAM廠，力晶、南科、華亞科及茂德四家，第二季合計虧損234億元，上半年虧損合計就超過500億元，儘管第二季單季虧損已較第一季降低二成，但是市場預期第三季合約價再跌，虧損將再擴大，第四季轉虧為盈的希望也不大。 從本益比的角度來看，DRAM族群虧得多，股價也都在5、6元上下，已經嚴重低於票面價，成了雞蛋水餃股。且華亞科及力晶的股價又再破底，股價淨值比已經降到0.64及0.5倍。 但許多第二季、上半年都虧損的公司，股價都還在票面價以上，投資的風險度相對較大。 【2008/08/25 經濟日報】

評析：今天陸股表現平平（一個漲0.45%，一個跌0.45%)，但在上週美股大漲激勵下港股今大漲3.5%，國企股更漲了3.74%，紅籌股也漲了3.45%。

   不過在美國經濟狀況未明，中國政策狀況未明的現狀下，港股短線要有表現也難！

【世界日報╱本報香港訊】 2008.08.25 03:02 pm

國際油價急挫及股神巴菲特唱好美股，刺激上周五美股勁升197點，加上聯準會主席伯南基暗示9月不會加息，料港股將會反彈，雖然大陸傳媒報導中央確實考慮擴張性財政政策，但效果受市場質疑，故港股反彈幅度未必跟足，證券界料恆指於20000點至21200點間反覆。 儘管港股穿20000點威脅未除，但股神巴菲特透露曾洽商入股一家中資企業，反映中港股市離底不遠，惟要留意「兩房」這個炸彈何時能成功拆除。 受到上周五颱風的影響，港股上周僅得四個交易日，累計下跌了768點或3.63%，上周四恆指收報20392點；國指上周則累跌了253點或2.27%，上周收報10916點。不過，周五晚美股勁升，帶動香港多支藍籌股的美國預託證券（ADR）急升，其中中石油較上周四香港收市狂飆逾4%，中海油及中石化亦分別漲2.9%及2.85%，按港股ADR收市推算相當於港股高開逾500點。 富泰金融聯席董事黃德几表示，中央未必明刀明槍推出救市手段，但會就「一保一控」推出保持經濟增長的措施，且奧運結束後，一切經濟活動料重回正軌，加上多支藍籌ADR回穩，料港股會有所反彈。港股現估值吸引，市盈率只有12倍，料離底不遠，但因市場信心不足，而上周四港股技術上已「穿腳破頭」，港股本周或僅於20200點至21200點上落。國指則呈「身懷六甲」的形態，表現略較恆指為佳，10000點料不會失守。 .........  謝明光表示，港股及國指市盈率已分別跌至12倍及18倍的低位，長線投資者會開始考慮入市，但要留意「兩房」這個炸彈何時能解除。 時富資產管理聯席董事姚浩然預期，恆指守得住20000點關口，短期走勢在21000至22000點上落，本周港股仍缺乏方向。他表示，對於中移的不利消息已反映十之八九，再跌機會不大。他較看好的有中資金融股，主要是之前洗倉潮已經完成，故有條件反彈，至於市場憧憬奧運後大陸出手救市，他認為，如果真有救市措施，相信會於9月底或10月初慢慢推出，但寄語投資者不宜抱太大期望。 【2008/08/25 世界日報】