Jack 的綜合部落

    中國市場受貨幣政策可能轉向的疑慮衝擊，週一陸
股領跌，亞股下挫，匯豐中華投信太平洋精典基金經理
人林秀璘表示，從基本面來看，包括 GDP、企業盈餘都
持續改善中，而且從去年(2008年)10月開始跌深反彈後
，新興亞洲每個市場累積相當程度的獲利，目前的下跌
可定位為獲利了結，並建議投資人，只要陸股出現止跌
訊號，就是投資人切入的買點，因為在高點時無法切入
，回檔才會讓投資人等到好買點，建議以中長線角度看
待。

    近期陸股回檔有 2個理由，首先是對股市本益比是
否過高的疑慮，匯豐中國動力基金經理人許倍禎表示，
今年以來上海及深圳股市最高漲幅分別超過90%及 1倍，
H股最高漲幅亦達 58%，依據Bloomberg資料顯示，這 3
個市場的本益比均已超越過去4年的平均值。

    再者，是反應市場對貨幣政策是否轉向的擔憂，許
倍禎表示，由於中國金融機構今年以來積極的放款，使
得上半年的新增放款已達到7.37兆人民幣，遠超過全年
放款目標 5兆人民幣，因此中國人民銀行再次強調適度
寬鬆貨幣政策不變，注重運用「市場化手段」進行「動
態微調」，藉此微調方式，適時調控信貸過度成長，對
中國經濟中長期來說也是健康的發展。

    針對切入亞股的時點，林秀璘認為，陸股自 8月初
以來跌幅已達 17%，投資人可留意未來止跌訊號出現，
只要陸股止跌，就是投資人切入亞股的買點。

    ......。

    從資金流向來看，外資上週對新興亞洲股市連續第
 8週淨買超，淨買超金額達13.9億美元，其中在台灣、
南韓、印度、印尼與越南等 5個主要股市呈現淨買超。

    外資仍然呈現淨流入南韓股市，統計自 7月中旬以
來，外資每週流入南韓股市的金額均維持在10億美金以
上，匯豐中華投信認為，動能不僅充裕且相當穩定，顯
示在全球經濟復甦題材的催化下，外資正積極回補以消
費性電子，汽車與航運重工等高度景氣循環類股為主的
南韓股市。

    外資更在第 2季初開始，中國 PMI指數跨過50的分
水嶺後，積極回補南韓持股部位，回流金額達 134億美
元，高居新興亞洲股市第一，不過與過去 06-08年淨流
出的 785億的缺口相比，匯豐中華投信認為，後續外資
加碼空間仍不小。

    滬深A股收盤大幅下挫。早盤滬指在跳空跌破3000點
之後，跌勢便在短暫時間內大幅擴散。受外圍市場利空
消息打壓，A股弱勢下跌的趨勢未出現改善。美國爆今年
最大銀行倒閉消息，新華社電，美國聯邦儲蓄保險公司
14日關閉了位於亞拉巴馬州的大型房地產信貸機構Colo
nial銀行集團，這是今年被關閉的第77家美國銀行，也
是最大的一家。截至今年6月底，Colonial銀行集團擁有
總資產250億美元、存款200億美元。由於失業率居高不
下以及房價不斷下滑，美國喪失房屋抵押贖回權案例逐
步攀升，這令Colonial這類主營房地產貸款的銀行經營
狀況日趨艱難，最終被迫走向被接管的道路。A股方面，
午後，銀行、地產板塊繼續遭受打壓，此前一直被認為
此輪金融危機已經得到有效過渡的市場預期再次受到市
場考驗。另外，國際金屬價格全線大跌對有色、鋼鐵板
塊的表現構成較大利空衝擊，有色板塊強勢領跌權重股
的格局尚未發生改變。目前滬綜指已大幅跳水淪陷至29
00點下方，技術上仍將繼續下探尋求支撐。

    大盤研判：由於擔憂貨幣政策微調甚至轉向促成了
A股近期接連下挫的最直接起因，但考慮到年內貨幣政策
轉向概率較小這一明顯的宏觀因素，市場對政策微調的
預期仍將逐步加強，並將其理解成流動性極度充裕時期
可能將暫時告一段落。上週末，萬科ACEO王石稱，信貸
加強將使得房價轉向，這也在側面上加強了目前市場對
貨幣政策微調的預期，因而，從該點來看，市場投資機
會的總體風格可能將從流動性推動逐步向經濟復甦為主
線型過渡，業績確定性增長、國家發展規劃明確的新興
產業群以及由國家、地方政府主導的國資整合或重組品
種仍將是後市大盤的主要機會所在。近期指數的巨幅震
盪下跌一方面可能對市場自09年上半年以來估值風險進
行一定的釋放，另外，也是主流機構投資者調倉換股行
為的延續演繹。由於大盤暴跌，滬綜指在失守30日均線
之後，60日均線也再度失守，而且前期抗跌的強勢品種
紛紛巨幅補跌，這表明中期調整遠未結束。因此，從短
線來看，股指仍然有探底要求，但技術性反彈可能也將
在暴跌之後逐步顯現。

    盤面數據統計，滬深300指數以3,283.44點低開，盤
中最高至3,319.80點，最低至3,137.48點，收盤報3,14
0.27點，跌6.11%；滬綜指以2,994.87點低開，盤中最高
至3,020.26點，最低至2,867.39點，收盤報2,870.63點
，跌5.79%；深成指以12,269.49點低開，盤中最高至12
,378.00點，最低至11,652.92點，收報11,668.80點，跌
6.65%，兩市共成交約236億股，成交金額約2,147億元，
與上一交易日收盤成交額2,277億元略有萎縮。

    盤面個股表現看，個股大面積下跌，煤炭、有色金
屬、鋼鐵、房地產等權重板塊跌幅居前，兗州煤業(600
188)跌停、江西銅業(600362)跌停、鞍鋼股份(000898)
跌停、萬科A(000002)跌9.95%；石油、傳媒娛樂、紡織
、建築等板塊亦有走弱，中國石油(601857)跌6.10%、賽
迪傳媒(000504)跌停、孚日股份(002083)跌停、中鐵二
局(600528)跌7.67%；汽車製造、電子信息、商業百貨、
水泥等板塊走勢較弱，上海汽車(600104)跌8.36%、太行
水泥(600553)跌停、科大訊飛(002230)跌停、商業城(6
00306)跌停；金融、農林牧漁、生物製藥、交通運輸等
板塊跌幅稍小，國元證券(000728)漲3.75%、景谷林業(
600265)漲1.53%、吉林製藥(000545)漲3.57%、蕪湖港(
600575)跌2.56%，兩市僅53只個股上漲。

    板塊方面，有色金屬類股下跌，中國鋁業(601600)
跌停，雲南銅業(000878) 跌9.98%。美國消費者信心指
數的疲弱，引發國際市場有色金屬期貨拋售。而受國際
金屬價格全線大跌影響，早盤有色板塊跌幅第一，滬銅
期貨更是開盤不久即跌停，給有色板塊帶來衝擊。而隨
著全球經濟復甦趨勢逐漸明朗，影響有色金屬價格走勢
的系統性風險明顯弱化。外需增加以及流動性充裕仍是
支撐有色金屬價格的重要因素。

    鋼鐵類股下跌，寶鋼股份(600019)跌7.58%，武鋼股
份(600005)跌8.90%。中鋼協17日發佈公告顯示，以寶鋼
為代表的中國鋼鐵企業與澳大利亞FMG公司經過充分交流
和認真商討，以合作互利為共識，對2009年度中國鋼鐵
企業進口鐵礦石價格達成雙方都能接受的談判結果。FM
G公司承諾銷售給中國鋼鐵企業的鐵礦石實行一個價格，
即粉礦干基離岸價每噸度94美分，塊礦干基離岸價每噸
度100美分。即，粉礦降價35.02％，塊礦降價50.42％。
降幅超過日澳首發價。中鋼協與三大礦山的談判將參照
這個結果和模式繼續進行。但受大盤下跌拖累，鋼鐵類
股仍低開。

    林業類股下跌，吉林森工(600189)跌2.77%、永安林
業(000663)跌2.46%。中國國務院總理溫家寶撰文稱，高
度重視林業的改革和發展；此前政府曾在多次會議中研
究林業改革，也發佈過相關文件，此次再度提及，顯示
政府對林業發展的重視；惟內容乏新意，料對林業股的
提振持續性較弱。溫家寶在8月16日出版的《求是》雜誌
上發表文章，並作出上述表述。他還稱，促進林業發展
的方針包括：大力推進林業重點工程建設、全面加強林
業基礎設施建設、大力發展林業產業等。

    生物製藥類股下跌，康美藥業(600518)跌2.16%，恆
瑞醫藥(600276)跌2.12%。醫藥股在本輪反彈中漲幅一直
落後於大盤，自身存在較強烈的補漲意願；加上近期公
佈的半年報數據顯示醫藥板塊成長性依然突出，因而業
內人士認為，在大盤經過連續兩周的調整後，目前醫藥
股整體上已經具備了非常高的安全邊際，在目前的調整
市道中，醫藥類股有望憑借其良好的防禦性和穩定的成
長性，再度得到市場避險資金的青睞。

    17日消息面，近期市場傳聞銀監會要求中小商業銀
行資本充足率要達到12％。對此，銀監會銀行監管二部
主任肖遠企14日表示，銀監會只是要求商業銀行保持更
高的資本充足率水平，但並沒有要求達到一個具體的水
平。

    第一屆創業板發審委8月14日正式成立，表明創業板
推出開始進入倒計時。按照企業發行上市的程序，證監
會自接收材料起兩到三個月可以完成審核，企業獲准上
市之後還需要大約兩周時間進行詢價、申購等。市場之
前由此預期，首批創業板企業預計10月底或11月初登陸
交易所掛牌交易。

    中鋼協17日發佈公告顯示，以寶鋼為代表的中國鋼
鐵企業與澳大利亞FMG公司經過充分交流和認真商討，以
合作互利為共識，對2009年度中國鋼鐵企業進口鐵礦石
價格達成雙方都能接受的談判結果。FMG公司承諾銷售給
中國鋼鐵企業的鐵礦石實行一個價格，即粉礦干基離岸
價每噸度94美分，塊礦干基離岸價每噸度100美分。合同
有效期自2009年7月1日至12月31日。

    國家發展和改革委員會日前發佈消息稱，為應對國
際金融危機影響，加快培育新興產業，搶佔未來經濟競
爭制高點，發展改革委正在抓緊制定《節能環保產業發
展規劃》和半導體照明節能產業發展意見。此前，國務
院副總理李克強曾在財政支持新能源與節能環保等新興
產業發展工作座談會上指出，要把政府引導與發揮市場
機製作用結合起來，把科技創新與體制創新結合起來，
健全和完善財稅政策，推進新能源和節能環保技術產業
化，加快用新能源和節能環保技術改造傳統產業，大力
發展循環經濟和清潔生產，擴大終端消費，培育新的市
場，促進新興產業發展壯大。而節能減排是低碳經濟中
重要的一部分，未來政府還會進一步推進節能減排，以
提高能效為目的的重要綠色煤電技術IGCC的發展潛力十
分巨大。

    國家發展改革委副主任、國家能源局局長張國寶16
日表示，當前要緊緊抓住電力需求放緩的機遇，按照「
保增長」與「調結構」相結合，突出結構調整的原則，
合理安排電力建設項目。張國寶說，從中長期看，我國
電力需求還會有較大的增長空間。當前，要以結構調整
為主線，合理把握電力建設節奏。一是重點推進「上大
壓小」，使之成為火電建設的主渠道。二是積極發展熱
電聯產，優先安排以「上大壓小」方式建設的熱電項目
。三是適度開展大型煤電基地和煤電聯營坑口電站建設
。此外，要有序開展核電建設，大力推動水電開發利用
，加快電網建設步伐。

    據《上海證券報》17日報導，工信部正在醞釀刺激
汽車消費的新政策，預計明年起執行，以取代今年底到
期的乘用車購置稅優惠政策，屆時購買節能環保及新能
源汽車的消費者將享受購置稅優惠政策；新政策最早於
今年底、最晚明年初出台。今年執行的小排量乘用車實
施購置稅減半政策對相關車型銷售刺激作用明顯，市場
擔憂這不僅透支了未來的購車需求，更可能引發政策到
期後汽車消費大幅下降，料該消息有助於緩解上述疑慮
。

    ......。

    8月17日收盤綜合情況

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            開盤價      收盤價    漲跌幅%     最高價      最低價
滬深300    3,283.44    3,140.27    -6.11    3,319.80    3,137.48
上證指數   2,994.87    2,870.63    -5.79    3,020.26    2,867.39
深證成指  12,269.49   11,668.80    -6.65   12,378.01   11,652.92
Ｂ股指數     199.92      189.12    -6.71      199.92      188.97
深證Ｂ指     507.08      485.28    -5.50      507.08      481.72
中小板指   4,373.54    4,125.02    -6.97    4,374.82    4,123.33
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    (楊帆 撰稿)