Jack 的綜合部落

評析：參考看看。

巴西人7月國外遊支出創新高
2010-08-24 新聞速報 【中央社】

   ......。

    　央行的資料顯示，巴西人今年在國外的支出累積已達85.86億美元，比去年同期增加56%，創下有紀錄以來的新高，接近去年全年的總額108.9億美元。

央行指出，巴西人在國外支出增加的原因包括國家收入提高和外匯穩定。過去幾個月，美元對巴西幣的匯率都未超過2比1。

然而，美元匯率居高不下，卻使得巴西的國外帳出現赤字，因為巴西人增加國外支出的同時，外國遊客卻在巴西支出較少。

央行報告顯示，1至7月外國人在巴西共花費33.7億美元。 央行的資料顯示，7月份經常帳的收支平衡出現了44.99億美元的逆差，比去年7月份的逆差16.23億美元高出許多。今年6月份的赤字達51.8億美元。

 央行說，7月的逆差是因服務帳和收入出現60.53億美元的赤字所產生，因13.57億美元的貿易順差和單方資金轉移才彌補一部分的財政赤字。 今年1至7月，巴西經常帳累積282.61億美元的逆差，相當於2.51%的國內生產毛額（GDP），比去年同期的88億美元高出許多；至今年7月的12個月累積逆差則達437.64億美元（相當於2.24%的GDP）。

評析：炒完「黃小玉」，改炒稻米、咖啡嗎？唉...

天災影響 12月米價預估遽升34% 對沖基金熱炒 咖啡價格升至12年高位
鉅亨網編輯查淑妝　台北綜合報導　　2010-08-24 10:00:29　

泰國乾旱，巴基斯坦水浸，由於兩國佔全球出口 43% ，威脅大米供應。交易員看好米價繼續升，預測到 12 月米價將升 34%。另熱帶風暴侵襲墨西哥和越南，咖啡產量將受影響，加上對沖基金熱炒，咖啡價格亦一度升至 12 年高位。

香港《大公報》報導，聯合國監察的食物價格 7 月升至 5 月高位，不過仍然低於 2008 年中期的水平。芝加哥大米期貨價格 6 月 30 日跌至每 100 磅 9.55 美元，接近 4 年來低位，相對 2008 年 4 月高位 25.07 美元跌逾一半。小麥價格 8 月 6 日則升至每蒲式耳 8.68 美元，相對 6 月 9 日小麥價格報 4.255 美元。

Rabobank Groep 農業商品分析師 Wayne Gordon 表示，新興市場一大部分的養料不單來自小麥，同時亦是來自其他市場，例如大米便是，他指出，米價大升將會引發第二輪效應，米價將會受惠。

不過，相信今年將與 2008 年大不相同，據美國農業部的數據顯示，全球今年的穀物正大豐收，全球小麥的存貨量創下了自從 2002 年以來第 2 大，而大米則是 2003 年以來最大，米價去年大跌的部分原因，亦是因為美國農業部當時曾估計，大米的全球產量在 2010 至 2011 年將會達至 4.592 億噸的歷史新高。

阿拉比卡咖啡期貨在紐約早段升至 12 年新高，一度升 1.9% ，至 1.8865 美元 1 磅，創下 1997 年 9 月以來最高水平，而羅伯士特咖啡在紐約市場亦一度升至每噸 1838 美元，創下 2008 年 11 月以來最高水平。

熱帶風暴法蘭正發展成為颶風，正向墨西哥南岸吹去，而另一股熱帶風暴亦正朝著越南吹近，根據美國農業部的資料顯示，在今年 10 月 1 日起，墨西哥將會與印度一樣，成為全球第 5 大咖啡製造商，而越南的咖啡產量，在全球亦將僅次於巴西。若熱帶風暴侵襲墨西哥和越南，咖啡產量將受影響。

另外，對沖基金近期亦熱炒咖啡，根據美國商品期貨交易委員會的資料顯示，大炒家，包括對沖基金等，在截至 8 月 17 日的一周內，持了阿拉比卡咖啡的好倉合約較淡倉的合約數目多出 44505 份。淨長倉的數量增加了 4% 。

評析：繼續加油囉！

7月外銷接單338億美元 創歷年單月第四高
鉅亨網新聞中心　(來源：中廣新聞網)　2010-08-20 18:14:27

6月外銷接單是歷年單月次高，接單金額342億美元，才走過景氣的「五」窮「六」絕，7月外銷訂單金額338.3億美元，雖不升反降，但還是歷年單月第4高。

以接單地區來看，接自大陸訂單有90.7億美元，仍是接單最多地區，大陸訂單也以電子產品增幅最多；其次接自美國訂單有74.8億美元，則以資通訊產品增幅較大；歐洲是接單第三位有53.2億美元。此外接自東協六國訂單有33.4億美元，則續創歷年單月新高，其中以機械產品貢獻最大。

經濟部統計處分析，就接單貨品觀察，以電子產品比去年同月增幅20.60％影響最大，晶圓代工、記憶體及印刷電路板等接單，都比去年優異；其次為資訊與通信產品，則因基期偏低所致；而化學品則因原油上漲帶動相關產品價格上揚，要比去年同月增幅36.48％。

累計今年一到七月的外銷接單金額2279.1億美元，要比去年同期多出近六百億美元，增幅35.19%。

評析：明明就有好消息，晚間歐洲三大市場卻又莫名其妙重挫！

  而近來歐元也持續貶值，又回到七月初1.26多兌一美元的價位。

歐元區7月工業新訂單環比增2.5% 高於預期
鉅亨網新聞中心　(來源：世華財訊)　2010-08-24 17:50:32

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歐元區6月工業新訂單月升2.5%年增22.6%，經濟學家預期中值為月升1.5%年增24%。5月工業新訂單向上修正后月升4.1%年增23%。

訂單的激增表明，歐元區制造業產出擴張可能會繼續。23日發布的制造業采購經理人調查顯示8月產出增長，但速度為6個月來最慢的。

不過，新訂單的增長更加小范圍關注，其中資本品制造商是主要受益者。

雖然7月資本品訂單環比激增5.3%，但耐用消費品訂單下降1.1%，非耐用消費品訂單下降1.8%。

除去重型運輸設備訂單之后，7月工業新訂單月升1.6%。

歐元區新訂單的增長較為普遍，其中德國制造商報告增長了3.9%，法國報告增長3.1%，荷蘭增長8.9%，希臘增長4.3%。但愛爾蘭在強勁兩個月之后報告下降了4.7%，西班牙僅增長了0.3%。

歐盟27國7月工業新訂單月升2.4%年增22.5%。英國7月新訂單月升2.6%年增19.4%。

評析：版主這個月在經濟日報的文章。參考看看囉。

基金部落客╱重新認識債券基金
2010/08/24 
【經濟日報╱朱岳中】

近來國內投信突然有志一同的推出各類債券型基金，這是以往少有的情形。基金公司不喜歡推債券型基金的原因，一方面是因為管理費、手續費收入較股票型少，更重要的是，國內投資人普遍也對債券相關商品沒太大興趣。

國內某投信公司先前調查，有四成投資人完全不買債券型基金。不買債券基金的主要原因，是不瞭解以及覺得債券基金不好賺；而會買債券型基金的主要考量，是認為債券風險低，其次是獲利穩定。

關於債券的種種，當然不是三言兩語談得完的；不過，大致上投資人可從風險及收益兩方面來看。

投資人會認為債券不好賺，多是因為只看到債息的部分。其實債券的收益來源，包括債息、價差及匯兌收益三方面，有些債券的價格變動可不輸股票。像2009年時有的高收益債券基金報酬率就高達100%以上，完全不輸股票型基金的表現。

若以全球指數來看，過去三年、兩年及一年MSCI世界指數的累積報酬率分別為負23.29%，負13.45%及7.21%，但同期的巴克萊全球債券指數報酬率則分別為25.3%、17.7%及10.21%，通通贏過股票指數。

買海外債券基金也跟股票型基金一樣，可能因為匯兌而有額外收益，尤其是新興市場債券有時會有本地貨幣計價與強勢貨幣（通常是美元或歐元）計價之分，本地貨幣計價的債券基金受匯率影響更大。像去年一些新興國家貨幣對美元動輒升值20%以上（例如巴西幣），這時買本地貨幣計價或美元計價的債券，報酬率就會差很多。

債券的風險，則來自於違約、利率變動、流動性及匯率風險。投資人會認為債券的風險較小，其實只能說是平均而言，但某些類型的債券風險一樣大得嚇人。有的高收益債券基金今年績效亮眼，隔一年卻又大幅下跌。

違約的問題其實可大可小，重點在於回復率（recovery rate）的高低。所謂「回復率」，是指當債券違約發生時，債權可獲得保障的比率。

由於法律上債權人的求償順位高於股東，萬一某企業真的發生破產，在清算後債權人可優先拿回剩餘資產，因此債券持有人通常可多少拿回一部分資金，但股東的股票往往就變成壁紙了。

就損失風險上來看，債券反而比股票小一些。

至於利率問題，所有財經教科書或關於投資的書刊都告訴投資人，說利率與債券價格成反向關係。但真的是這樣嗎？我統計從2000年以來歷次美國聯準會調整利率時，對MSCI世界指數及花旗全球債券指數的影響。很明顯的可以看出，MSCI指數變動大致都與美國聯邦基金利率一致，但花旗全球債券指數卻似乎完全不受利率影響，一路持續上揚。難道教科書寫錯了嗎？

單只看利率與債券價格的關係當然沒錯，但投資人卻往往忽略了利率調整的原因。像近來宣布升息的國家，多是因為市場風險降低了，而市場風險降低，對信用評等較低的債券卻是相對有利的，因此整體來看，利率調升反而使債券上漲。

長時間以來，國內投資人對債券基金多半不瞭解甚至誤解，以致過度「迷戀」股票型基金，但自己真的適合買股票型基金嗎？投資人是該重新認識債券基金了。

【2010/08/24 經濟日報】
 

評析：標題寫得很悲觀，卻不提「8月的企業信心指數從66.5成長至68.1」，沒看內文的就又被誤導了！

歐8月製造業PMI 半年低點
2010-08-24 工商時報 【記者鍾志恒／綜合外電報導】

    　......。

    　8月歐元區綜合PMI從56.7下跌至56.1。其中，製造業PMI的跌幅最明顯，從56.7下跌至55.0；服務業PMI則從55.8下跌至55.6。雖然全都高於50的擴張臨界點，顯示PMI仍處於成長狀態，但結果全都低於市場先前的預估。

    　ING銀行經濟學家范佛里特（Martin van Vliet）表示，雖然歐元區的經濟復甦正在放緩，但到目前為止還保持著成長的動能。

    　他認為正當歐元區許多成員國在面對經濟困境的同時，德國仍然在對抗放緩的趨勢。從數據中可反映出，製造業PMI的放緩幅度是拖累綜合PMI下跌的主要因素，顯示美國經濟放緩影響全球成長動能的情況，歐元區到目前為止尚未能置身事外。

    　Markit首席經濟學家威廉遜（Chris Williamson）認為，與歐元區經濟在第2季強勁成長相比，目前的復甦情況只是稍為失去動能；歐元區8月PMI跟歐元區的國內生產毛額（GDP）一樣還在成長，他估計目前歐元區GDP的季度成長幅度在0.7％。

    　但他也同時點出歐元區目前的隱憂。因為當德國和法國有更強的經濟表現的同時，歐元區綜合PMI的下跌卻透露出其他經濟規模較小的成員國因為緊縮措施而表現不理想。

    　儘管如此，歐元區16國的服務業者對前景看法卻更樂觀，讓8月的企業信心指數從66.5成長至68.1。即使製造業景氣放緩，但製造業的聘雇指數僅從51.1微幅下跌至51，顯示製造業持續雇用人手。歐元區6月失業率是連續4個月持穩在10％。

評析：參考看看。

  泰股今年以來已大漲21.82％，亞股中僅次於印尼的23.45％（至8/23）

泰國上季GDP增9.1% 優於預期
 
【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】 2010.08.24 02:37 am 
 
 

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上半年經濟大幅擴張，促使負責經濟擘劃的國家經濟和社會發展委員會（NESDB）上修全年度GDP成長率預估值至7%到7.5%間，高於先前的3.5%到4.5%，也強化市場對央行再度升息的期待，基準利率可能在周三上調25個基點至1.75%。

NESDB秘書長安彭（Ampon Kittiampon）說，經季節性因素調整後，第二季GDP較前一季擴張0.2%，與去年同期相比則成長9.1%，而上半年經濟成長率達10.6%。

這個表現優於市場預期，經濟學家先前預估第二季僅較去年同期成長7.9%，經季節性因素調整後比首季萎縮1.3%。

第二季的經濟成長主要由出口帶動，民間投資及消費支出也較去年同期各增加18.5%及6.5%。

安彭指出，如果沒有紅衫軍示威，泰國第二季經濟可望比一年前大幅成長12%。4月和5月的反政府示威活動重創泰國，但之後就對經濟的衝擊愈來愈小。上半年來訪的觀光客達750萬人次，高於去年同期的660萬人次，國內消費及民間投資也回升。

但泰國經濟動能可能在下半年放緩，因為已經沒有比較基期較低的優勢，且受全球復甦疑慮及泰銖升值的的影響，出口可能減速。

安彭說，泰國經濟可望在第三季成長6%到7%，但最後一季會放緩至1%到2%，今年下半年及明年全年度的擴張速率可達4%到5%。

野村證券經濟學家魯佳林說：「利率持續看升，但央行須審慎行動，將主要經濟體成長放緩的風險列入考量。我們認為今年剩下的三次決策會議將各升息25個基點，基準利率約在明年中升抵3%的高峰。」

曼谷SET指數23日上漲0.1%至894.78點，是連續第五個交易日收紅。泰銖也升值0.13%至31.49銖兌1美元。

【2010/08/24 經濟日報】

評析：老是有人愛濫用「泡沫化」這個詞，哪來那麼多泡沫化！？

  市場債券千百種，目前殖利率偏低的只是少數成熟國家公債，又不是普遍現象！而且就算美、英、日等國的公債殖利率偏低，除非市場利率暴漲，否則債券怎可能泡沫化！？眼下公債殖利率會偏低，就是因為市場風險仍高，利率一時間漲不起來！

  再加上美國公債有美國的政治力在支撐，更不可能泡破化！！

  把投資人湧入債市的情況與股市泡沫相比本來就是亂比一通，毫無意義！

殖利率爆低 全球債市恐泡沫化
 
【經濟日報╱編譯于倩若／綜合外電】 2010.08.23 04:13 am 
 

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全球經濟前景不明，促使投資人湧入被視為是亂世避風港的債市。看多債市的人說，投資人日益擔心美國和歐洲可能陷入二度衰退和通貨緊縮，因此即使目前的殖利率很低，搶進公債的舉動仍合乎邏輯。

然而，在殖利率低落時買進債券的風險其實很高。一旦通縮的威脅消失或經濟前景好轉，未持有債券直到期滿的投資人恐蒙受可觀的資本損失。

聯準會（Fed）上周恢復購買美國公債意味著Fed可能刻意壓低殖利率，一旦Fed回歸較正常的政策，殖利率將再次升高。蘇格蘭皇家銀行（RBS）市場策略部主管李察茲說：「Fed企圖澆熄通縮預期的舉動可能導致債市泡沫，並可能對利率和金融市場穩定造成不良後果。」

Fed收購公債、加上美國經濟數據疲軟，導致美國10年期公債殖利率在上周跌至2.54%的17個月低谷，遠低於4月時的4%；日本10年期公債殖利率上周五（20日）跌至0.92%，是2003年來最低水準；德國10年期公債殖利率則下滑至2.26%的新低。

公債殖利率走跌的主因是美國經濟數據難看。美銀美林固定收益策略師瑞斯說：「如果全球經濟面臨長時間的成長疲弱和低通膨，債券殖利率處在目前的水準或更低是合理的。」

隨著投資人紛紛避開股票並搶進債券（包括收益和風險較高的公司債），部分分析師開始擔心債市恐泡沫化。花旗美國證券策略師雷夫科維克認為，2009年以來投資人湧入債券基金的情況，與2000年科技泡沫高峰時資金大量湧入股市的情景類似。

然而，也有一些知名投資人認為，把這次投資人湧入債市的情況與前幾次股市泡沫相比並不妥。太平洋資產管理公司（Pimco）投資經理人克里岑茲（Tony Crescenzi）說，公司債和美國公債持有人在期滿時可拿回本金，相較下，科技泡沫破滅導致許多投資人血本無歸，這使債市泡沫化的論點變得毫無意義。

【2010/08/23 經濟日報】

評析：連兩個月上升！哪一年才能降到馬XX承諾的3％以下？？唉...難怪經濟數據看似亮眼，但一般民眾卻高興不起來！

7月失業率5.20%
2010-08-23 16:17 時報資訊 【時報-台北電】
 
　受景氣好轉及應屆畢業生與暑期工讀生投入勞動市場影響，99年7月就業人數1,053萬8千人，較6月增加5萬5千人或0.52%；較上（98）年同月亦增28萬人或2.72%。7月失業人數為57萬8千人，較6月增加8千人；失業率5.20%，較6月上升0.04個百分點，係歷年同月最低之增幅，較上年同月則降0.87個百分點；經調整季節變動因素後之失業率為5.17%，較6月下降0.03個百分點，且7月新登記求供倍數達1.41，顯示勞動市場成長活絡。7月勞動力參與率為58.29%，較6月上升0.27個百分點。

7月勞動力人數為1,111萬6千人，較6月增加6萬3千人或0.57％；如與上（98）年同月比較，亦增19萬4千人或1.78％。7月勞動力參與率為58.29％，較6月上升0.27個百分點，較上年同月亦升0.39個百分點。1至7月平均勞動力參與率為58.00％，較上年同期上升0.18個百分點。

按年齡層觀察，15至24歲年齡者勞動力參與率29.18％；25至44歲年齡者勞動力參與率85.06％；45至64歲年齡者勞動力參與率60.44％。